智通財經APP獲悉，天風證券發布研報稱，2025年，全球半導體增長延續樂觀增長走勢，2025年AI驅下游增長。同時，政策對供應鏈中斷與重構風險持續升級，國產替代持續推進。展望二季度，建議關注設計板塊存儲/代工SoC/ASIC/CIS二季度業績彈性, 設備材料算力芯片國產替代。存儲板塊預估3Q25存儲器合約價漲幅持續，企業級產品持續推進，帶動季度業績按月增長明確。晶圓代工龍頭或開啓漲價，2季度業績展望樂觀。端側AI SoC芯片公司受益於端側AI硬件滲透率釋放，一季度業績已體現高增長，疊加6-7月AI眼鏡密集發布，後續展望樂觀。
ASIC公司收入增速逐步體現，Deepseek入局助力快速發展。CIS受益智能車需求帶動需求迭升。模擬板塊工業控制市場復甦信號已現。設備材料板塊，頭部廠商2025Q1業績表現亮眼，同時國產替代持續推進+行業在新一輪併購重組及資本運作推動下加速資源整合，助力本土頭部企業打造綜合技術平台並強化全球競爭力。
建議關注半導體存儲：江波龍(301308.SZ)/兆易創新/香農芯創/德明利/佰維存儲/朗科科技/聯芸科技/北京君正/普冉股份/東芯股份/恒爍股份/瀾起科技/聚辰股份/深科技/太極實業/萬潤科技/協創數據；
IDM代工封測：華虹半導體(01347)/中芯國際/偉測科技/長電科技/通富微電/華天科技/甬硅電子/揚傑科技/聞泰科技/三安光電/利揚芯片；
SoC及配套方案商:恒玄科技(688608.SH)/泰凌微/星宸科技/瑞芯微/晶晨股份/全志科技/樂鑫科技/中科藍訊/潤欣科技/炬芯科技/富瀚微；
半導體材料設備零部件：北方華創(002371.SZ)/精智達/冠石科技/格林達/百傲化學/雅克科技/鼎龍股份/天岳先進/和遠氣體/正帆科技/中微公司/拓荊科技/富創精密/精智達/滬硅產業/上海新陽/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光電/有研新材/華特氣體/南大光電/凱美特氣/金海通/鴻日達/精測電子/國力股份/新萊應材/長川科技/聯動科技/茂萊光學/艾森股份/江豐電子；
其他設計：聖邦股份(300661.SZ)/納芯微/南芯科技/雅創電子/卓勝微/思瑞浦/傑華特/芯朋微/帝奧微/晶豐明源/艾為電子/唯捷創芯/寒武紀/龍芯中科/海光信息/龍迅股份/美芯晟/天德鈺/匯頂科技/思特威/揚傑科技/復旦微電/巨泉科技/力合微/中穎電子/斯達半導/宏微科技/東微半導/民德電子/新潔能/韋爾股份/希荻微/安路科技；
光子芯片：邁信林(688685.SH)/源傑科技/長光華芯/仕佳光子/傑普特/炬光科技；
高可靠電子：盛景微(603375.SH)/電科芯片/景嘉微/中潤光學/長光華芯/上海復旦/復旦微電。
天風證券主要觀點如下：
持續重點關注存儲板塊，基於存儲漲價持續性+AI強催化+國產化加速，上游原廠DDR4第三季合約價預漲30-40%：
1)Q3Q4存儲大板塊或持續漲價、2)AI服務器、PC、手機等帶動存儲容量快速升級+HBM、eSSD、RDIMM等高價值量產品滲透率持續提升拉高板塊收入提亮、3)HBM、eSSD、RDIMM、DDR等高難度高速發展產品國產化率持續提升，國內存儲市場進一步加速成長。
DDR4/DDR5來看：訂單能見度直達Q3：DDR4存儲芯片價格跳漲，部分型號已與DDR5產品「倒掛」， 4月初至6月中旬，32GB的DDR4 RDIMM現貨價格已升逾30%，64GB的DDR4 RDIMM更是出現220美元的報價。威剛科技DDR4/DDR5訂單全線爆滿，產能持續飽和，工廠連續5個月加班生產，系統大廠訂單能見度已覆蓋至9月。漲價紅利深度鎖定：上游原廠DDR4第三季合約價預漲30-40%(財迅快報)，公司憑藉充沛庫存與穩定貨源，業績彈性與盈利空間顯著擴大。
價格方面，二季度存儲漲勢喜人，Q3-Q4DRAM/NAND漲價動能強化，供給側改革驅動DDR4領升。Q3Q4漲價趨勢明確：① DRAM及DDR4合約價：PC DDR4預期漲幅擴大，Server DDR4漲幅同樣擴大;Q4 DRAM預期持續上漲② NAND Flash：Q3合約價漲幅上修至5-10%，企業級SSD訂單顯著增加，Q4漲價持續性延續預期上漲8-13%。需求側AI滲透率提升：算力需求引領存儲升級，服務器、PC、手機存儲容量快速提升。
國產化突破：企業級存儲/主控芯片/封測等技術攻堅，產能擴張重塑供應鏈格局。頭部模組廠商高端化突破，主控自研構築護城河、芯片廠商平台化佈局，接口與存儲技術雙軌並進、封測與方案商協同突破，國產化交付體系成型。
3季度存儲價格展望更新：
根據CFM 閃存市場及Trendforce預測，預計三季度原廠Mobile NAND ASP 持平至低個位數上漲(0%-3%)。Blended NAND預期上漲5-10%，預期LPDDR4X 按月大升逾 20%，LPDDR5X 中低個位數小幅上漲;部分服務器OEM及 Tier2 互聯網廠商庫存調整後下半年需重建庫存，存儲原廠啓動新季度價格談判，部分原廠為改善NAND盈利，三季度eSSD普遍報漲，合約價預計漲5% - 10%。DDR4方面，上游原廠DDR4第三季合約價預漲30-40%(財迅快報)。
存儲板塊金股推薦：江波龍具備"周期+成長"雙擊邏輯——短期有望受益於存儲漲價帶來的毛利率彈性，中期有望依託企業級存儲國產替代實現訂單放量收入高增，中長期有望通過主控芯片自主化和TCM模式構建高毛利率及槍技術壁壘，持續提升盈利能力和行業領先地位。
1)存儲漲價：核心受益標的，量價齊升明確：NAND Q3合約價漲幅5%-10%;DDR4原廠Q3預漲30%-40%。2)企業級存儲國產替代，企業級存儲營收2025Q1按年+200%，25年全年有望保持增速。3)技術壁壘-主控自研+TCM模式鎖定高毛利，企業級SSD主控研發中(關鍵技術攻堅)，消費級中高端主控大規模商用(EMMC/UFS覆蓋)，UFS4.1主控(行業製程領先);TCM模式：提升江波龍的產業鏈整合能力和運營效率，增強盈利護城河。協同閃迪拉通上游fab及下游客戶供需關係，整合主控芯片設計、固件定製開發、高端封測技術、智能製造及知識產權等存儲產品Foundry能力，高效完成從存儲晶圓廠到核心客戶的一站式交付。
風險提示：地緣政治帶來的不可預測風險，需求復甦不及預期，技術迭代不及預期，產業政策變化風險。