現如今的低利率環境，正是銀行通過市場化負債改善成本的極佳機會。對於坐擁高評級的青島銀行（002948.SZ）來說，更是如此。
機構之家注意到，7月9日，中國貨幣網披露，青島銀行擬發行2025年金融債券，發行規模為40億元，期限為3年。經上海新世紀資信評估投資服務公司綜合評定，青島銀行的主體信用評級為AAA級，本期債券的信用評級為AAA級。
圖片系青島銀行2024年金融債券發行公告
資料來源：中國貨幣網
時隔數年再度發行，吸納低成本負債、優化資負匹配度
應對負債端成本變動，並據此靈活做出調整，是銀行業淨息差管理的重要一環，同時也是經營競爭力的重要體現。如何更好地穿越經濟周期，這不僅僅是需要資產端收益配合，還需要做好資產質量的控制，而管理負債端成本和期限這一系列變量也不可或缺。
根據青島銀行當前披露的2025年金融債券募集說明書，本次擬發行規模為人民幣40億元，國泰海通證券、興業銀行、恒豐銀行等聯合承銷。債券採用固定利率方式，最終票面利率將通過簿記建檔、集中配售等市場化手段決定。本次債券計息期限自2025年7月16日至2028年7月15日，期限為3年期。對此，青島銀行表示，此次債券募集資金將用於優化中長期資產負債匹配結構，增加穩定中長期負債來源並支持新增中長期資產業務的開展。
覆盤來看，青島銀行上次發行同等類型金融債券需追溯至2019年5月，當年該行發行多品種、多期限金融債券共計80億：其中三年期債券共計60億元，按同等金額分兩期發行（對應債券代碼分別為1920036、1920041），對應債券利率分別為3.65%、3.70%；五年期債券共計20億元，同樣等額且分兩期發行（對應債券代碼分別為1920037、1920042），對應債券利率均為3.98%。目前來看，以上金融債券均已到期，繼續發行補充並藉此進一步優化負債端勢在必行。
值得一提的是，當下利率市場環境早已不能同日而語。以同期無風險利率作為參考，本輪發行的金融債券，相較於6年前，發行利率已大幅降低，從而達到進一步優化負債端成本的效果。例如，以該行代碼1920036債券發行日（2019.5.22）為起始點，以3年期國債到期收益率作為錨，彼時其利率為2.99%，而昨日收盤已經下降至僅為1.40%，下降幅度達159BP。考慮到當前信用評級已為最高評級AAA（表示償債能力極強，違約風險極低），風險溢價因素相對可控，因此可知本次發行利率下降幅度超100BP幾乎已是板上釘釘。
圖片系3年期國債到期收益率表現（%）
值得一提的是，近幾年青島銀行持續有條不紊推進市場化負債管理、資產端聯動和資本補充聯動。除了日常高頻的同業存單發行之外，在2024年12月，青島銀行還在全國銀行間債券市場發行了規模為20億元的二級資本債券，期限為10年期固定利率，票面利率為2.15%，主要用於補充總體資本。在更早的2023年12月，青島銀行發行了80億綠色金融債券，票面利率為2.84%，專項用於綠色環保領域；2019年12月，該行還發行多期小型微型企業貸款專項金融債券共計80億元，利率介於3.42%至3.84%之間，全部用於發放小微企業貸款。
青島銀行經營「穩中有進」，鞏固發行主體高評級地位
從青島銀行近幾年經營業績表現來看，不僅業績加速增長，同時還向外展現出快速擴表、資產質量改善等積極信號。優秀的成績單不僅能讓其進一步鞏固高信用評級，同時在孖展過程中往往能享受到機構追捧中更低的利率水平。所謂「馬太效應」下的強者恒強，即是如此。
事實上，青島銀行自2022年開始收入增長即提速，當年營業收入按年增長4.6%至116億，此後的2023年和2024年，分別增7.1%、8.2%至125億、135億。今年一季度更是增長9.7%，增速較上年進一步提升1.5pct。從淨利潤表現來看：過去數年中青島銀行一度實現淨利潤兩位數增長，例如2024年淨利潤即按年增20.2%至42.6億，今年一季度增速仍高達16.4%。2022年和2023年，該行淨利潤分別增5.5%、15.1%至30.8億、35.5億。
表格系青島銀行近幾年收入和利潤表現
資料來源：企業預警通
與此同時，在歷經2022年短暫休整後，2023年開始，青島銀行繼續進入兩位數的快速擴表通道：2023年和2024年資產總額分別按年增長14.8%、13.5%至6080億、6900億。今年一季度末繼續按年大增14.5%，突破7000億關卡至7132億。
圖片系青島銀行近幾年擴表情況（億元）
資料來源：企業預警通
資產質量方面，青島銀行則在2017年即開啓了改善區間，不良率從當時的1.69%下降至今年一季度末的1.13%，累計下降幅度達56BP。值得一提的是，截止2024年末，青島銀行關注類貸款僅為0.48%，不僅處於可比同業中優秀區間，且遠低於其自身不良率表現，指向該行不良貸款分類嚴謹，資產質量可靠，壞賬「蓄水池」風險較低。
圖片分別系青島銀行2017年至今不良率表現、2024年末關注率與上市城商行對比（%）