導言：

　　本週(7.3-7.9)，國際原油價格整體呈現震盪上行的走勢，均價環比上漲。WTI均價67.91美元/桶，較前一週上漲2.16美元/桶，或3.28%。周內，對油價起到支撐的因素有：伊朗核問題前景的不確定性，紅海地緣局勢緊張，能源需求旺季期間需求前景向好。導致油價承壓的因素有：OPEC+大幅增產，EIA上調供應預期。

　　本週(7.3-7.9)，國際原油整體呈現震盪上行的走勢，周均價環比上漲。

　　地緣局勢方面，伊朗核問題前景的不確定性提振原油價格上漲。伊朗暫停與聯合國核監督機構的合作，伊朗頒佈了一項法律，規定國際原子能機構今後對伊朗核場址的任何檢查都必須獲得德黑蘭最高國家安全委員會的批准。伊朗指責該機構站在西方國家一邊，爲以色列的空襲提供了理由。紅海地緣局勢緊張也利好油價，進入7月後，也門胡塞武裝接連在紅海地區發動兩次襲擊事件，紅海地區襲擊頻發影響中東能源運輸安全，將迫使載有石油和其他能源產品的船隻繞道。此外，需求方面，數據顯示美國獨立日假期期間通過公路和航空出行的人數創下了歷史新高，投資者對能源需求旺季期間需求增長的樂觀預期也對油價起到支撐作用。

　　但另一方面，消息面的部分利空因素拖累油價走勢。7月5日，以沙特爲首的OPEC+八個成員國表示，將把8月份的日產量提高54.8萬桶，原油供應增加的預期導致油價承壓。此外，EIA(美國能源信息署)下調美國原油產量預期但上調全球原油產量預期。EIA預計，預計2025年美國石油產量爲1337萬桶/日，低於上月預測的1342萬桶/日，但與此同時，EIA預計2025年全球石油產量爲1.046億桶/日，高於此前預測爲1.044億桶/日。經濟方面。

　　本週，國際原油現貨均價環比上漲。中東原油市場方面，官方售價方面，沙特阿美石油公司的價格文件顯示，沙特已經將8月份銷售到亞洲的阿拉伯輕質原油的官方售價較7月份上調了1.00美元/桶，至阿曼/迪拜均價升水2.20美元/桶，爲四個月來的最高水平。價格文件顯示，沙特確定8月份銷售到西北歐的阿拉伯輕質原油的官方售價爲ICE布倫特升水4.65美元/桶，8月份銷售到美國的阿拉伯輕質原油的官方售價爲ASCI升水3.90美元/桶。

　　此前市場機構數據顯示，6月份沙特的原油出口量攀升45萬桶/日至633萬桶/日，7月份可能進一步攀升至近750萬桶/日水平。此外，多位貿易消息人士表示，阿布扎比國家石油公司(ADNOC)在大幅削減供應後，已於7月份恢復了向股東供應大部分穆爾班原油的業務。消息人士稱，在上個月的以色列與伊朗衝突期間，ADNOC公司通知股東，其計劃將7月份對他們的穆爾班原油供應量削減300-400萬桶。

　　亞太原油市場，委內瑞拉對中國的原油和成品油出口量增加。航運數據顯示，委內瑞拉6月份的原油和成品油出口量約爲84.4萬桶/日，較5月增長8%，因爲運往中國的貨物增加，抵消了在美國和歐洲市場的損失。另外，一位日本能源消息人士表示，9月裝越南原油的供應可能有限，這將在一定程度上支撐9月裝原油的議價水平。越南PV Oil公司發佈標書出售兩船9月裝黑獅子原油船貨，該標書將於8日截標。另外，越南PV Oil公司計劃在不久的將來發布標書出售9月裝SV-DN原油船貨。

　　本週，供應方面，自從伊朗和以色列在持續12天的衝突後停止相互攻擊以來，市場對中東地區石油供應中斷的擔憂顯著減弱，中東作爲全球重要的石油產區，其局勢的變化可能引發油價的劇烈波動。7月5日，OPEC+自8月份起將日產量提高54.8萬桶，高於此前預期的41.1萬桶/日，此舉表示該聯盟意圖通過利用夏季原油需求旺季期間，搶佔丟失的市場份額。

　　需求方面，全美汽車協會(AAA)數據顯示，隨着美國獨立日臨近，預計約有6160萬假日旅行者準備上路，燃料需求或受此提振而有所增加。美聯儲可能很快會降息的預期也爲市場提供了一些支持，低利率通常會刺激經濟增長和石油需求，美聯儲主席鮑威爾在國會的首次證詞暗示，將2025年首次降息提前至7月進行的可能性微乎其微，這應該會從需求端爲油價提供一些支撐。

　　技術圖上，國際原油價格整體呈現震盪上行的走勢。當週對油價走勢起到支撐的主要因素：一是伊朗核問題前景的不確定性；二是紅海地緣局勢緊張；三是能源需求旺季期間需求前景向好。當週導致油價承壓的主要因素：一是OPEC+大幅增產；二是EIA上調供應預期。截至9日，WTI報收68.38美元/桶，環比上漲0.93美元/桶或1.38%；截至9日當週，WTI均價67.91美元/桶，較前一週上漲2.16美元/桶，或3.28%。從技術形態上來看，標誌着油價區間震盪爲主。

　　經濟方面，周內美國方面，近期美國的宏觀經濟數據顯示，該國的經濟增長可能弱於預期，這也增強了美聯儲今年降息的預期。美聯儲副主席鮑曼和理事沃勒最近均表示美聯儲應儘快降息，推動更多降息的可能性上升。聯邦基金期貨交易員預計年底前將降息62個基點，而此前的預期爲約46個基點。美聯儲理事沃勒與鮑曼先後釋放鴿派信號，暗示若通脹形勢持續改善，最早7月就可能啓動降息。

　　本週，美國能源信息署(EIA)發佈的月度短觀能源展望報告(STEO)顯示，美國2025年的石油產量將低於此前的預期，因爲油價下跌促使美國生產商今年放緩了生產活動。EIA預計，預計2025年美國石油產量爲1337萬桶/日，低於上月預測的1342萬桶/日；預計2026年產量爲1337萬桶/日，與上月預測相同。預計美國7月原油產量平均爲1338萬桶/日，6月爲1337萬桶/日；預計美國8月原油產量平均爲1341萬桶/日；維持2025年美國石油需求預測在2040萬桶/日不變；預計2026年美國石油需求爲2040萬桶/日，與此前預測相同。EIA預計2025年全球石油產量爲1.046億桶/日，此前預測爲1.044億桶/日；預計2026年全球石油產量爲1.057億桶/日，此前預測爲1.051億桶/日。

　　5日，石油輸出國組織及盟友(OPEC+)宣佈將在8月份超預期增產，這是該組織通過降價奪回市場份額的持續努力的一部分。以沙特爲首的八個成員國表示，將把8月份的日產量提高到54.8萬桶，高於5月、6月和7月已經上調過的每日41.1萬桶。這是逐步取消從2023年開始的自願減產計劃的一部分，而最新的增產將使原油產量有望比原計劃提前一年恢復。此舉也是對伊拉克和哈薩克斯坦等石油超產國的懲罰，同時也爲沙特等產油國在油價下跌之際從美國頁岩油生產商手中奪回市場份額提供了機會。

　　特朗普和美國商務部長霍華德.盧特尼克(Howard Lutnick)被要求澄清關稅生效時間。盧特尼克回應稱關稅將於8月1日生效。但總統目前正在設定稅率和交易條款。特朗普對此表示贊同。

　　金聯創預計下週(7.10-7.16)，雖然OPEC+自8月份起再次擴大增產規模，但石油消費旺季與此形成一定的對沖。美國將對等關稅最後期限推遲至8月1日，緩解了市場的消極情緒。此外，中東地區地緣政局依舊不穩定，需要關注其發展態勢。綜合來看，下週國際原油價格或以震盪走高爲主，但上漲空間有限。

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