炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

（轉自：研報虎）

　　行情回顧：6月A股社服漲3.85%，港股社服跌4.64%，AI教育、景區、大衆餐飲領漲。2025.6.1-6.30A股消費者服務板塊漲3.85%，跑贏滬深3001.36pct；港股消費者服務板塊跌4.64%，跑輸中信港股通指數8.08pct。其中AI+教育、區域賽事受益景區、公務消費限制下性價比更突出的大衆餐飲龍頭整體表現領漲。

關注社服板塊三大主線：

　　內在調整效果顯現+外部平臺助力，看好大衆茶餐飲同店持續表現。2025年以來連鎖消費行業逐漸走出低價競爭的內卷困境，以茶飲、快餐、部分大衆餐飲品牌爲代表的同店表現先後企穩。一方面是品牌調整運營模型效果逐漸顯現，其次頭部平臺紛紛加大補貼搶佔即時零售市場份額，下游品牌方直接受益，且連鎖消費業態覆蓋面更廣。重點推薦大衆餐飲、茶飲，其中大衆餐飲賽道估值相對更低，與宴請類消費相比一日三餐消費場景明確，且部分品牌外賣適配度也較高，補貼效果相對顯著；茶飲雖非必需消費，但日常消費頻次更加高頻，比餐飲的復購場景更高，京東等平臺補貼對於茶飲日均訂單的帶動也已在二季度驗證。

　　暑期旺季，看好出行鏈優質龍頭估值修復。酒店：酒店消費具有低頻高客單計劃性強的屬性，平臺競爭對存量再分配的作用大於增量帶動，行業核心仍需要跟蹤供需週期。考慮暑期休閒旅遊主導，同時行業基數迴歸常態，預計高頻數據轉暖有望帶動板塊估值修復，其中看好亞朵憑藉零售業務產品迭代與品類擴張走出週期之上的α。OTA：暑期休閒景氣疊加上游供給擴張，繼續看好OTA產業鏈生態位優勢。6月下旬京東官宣入局酒旅階段帶來擾動，但高星酒店資源與用戶壁壘穩固，預計補貼與佣金率有望維持相對平穩，且龍頭股東回報有望更積極；而低星級酒店用戶敏感性較高，易受競爭擾動，此前股價調整已有所反應，考慮龍頭補貼效率改善、平臺價格率先轉正帶來緩衝，影響相對可控。

　　K12教育投資守正，職業教育與AI主題投資出奇。K12教育賽道監管環境邊際清晰、剛需韌性凸顯，高考人口紅利有望長期延續，持續重點推薦K12教育賽道。邊際上，雙減四週年後尾部機構及個人工作室面臨存量生源畢業帶來的暑期招生難點，競爭格局有望持續動態優化。藍領職業技能培訓需求旺盛，中國東方教育持續受益於強外部需求與自身降本增效，建議關注秋季招生動態。此外7月豆神教育（維權）預計發佈超練作文產品，延續6月AI教育產品密集發佈節奏，AI教育有望持續催化，維持教育板塊較高關注度。

　　投資建議：短期重點推薦蜜雪集團、古茗、亞朵、天立國際控股、中國東方教育、攜程集團-S、美團-W、同程旅行、科銳國際、北京人力、峨眉山A等。

　　風險提示：宏觀、疫情等系統性風險；政策風險；收購低於預期、股東減持風險、市場資金風格變化等

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP