民生證券研報指出，無錫振華衝壓客戶結構進入拐點，電鍍業務催化新增長。公司1989年成立至今，深耕汽車衝壓業務30餘年，圍繞「傳統業務智能化+新能源業務規模化」的雙輪驅動，以上汽集團為基，小米、理想、特斯拉等驅動新增長，2025年起客戶結構進入拐點、新能源業務加速，公司目標2025/2030年新能源業務佔比達25%/60%。此外公司2022年拓展至高技術壁壘、高盈利能力的電鍍業務，帶來第二增長曲線，當前已形成衝壓零部件、分拼總成件、精密電鍍、模具在內的四大業務佈局。公司衝壓業務深度綁定上汽，積極開拓小米、理想、特斯拉等客戶帶來增長；收購進入電鍍領域構築第二增長曲線，積極自研拓展技術及客戶邊界貢獻新彈性。維持「推薦」評級。