華創證券研報指出,江淮汽車預計25H1歸母淨利-6.8億元,去年同期爲3.0億元;2Q25業績預虧,歸母淨利約-4.6億元。公司同環比虧損放大,主要由於自主業務出口方面受國際局勢、海外競爭影響有所下滑,同時尊界業務仍在產能爬坡期,尚未規模化。尊界S800大定爬坡表現超預期,看好其訂單持續性。此外,豪華車市場競爭格局好,市場集中度高且自主品牌少,鴻蒙智行與江淮賦予尊界科技、品牌、品質的稀缺性,江淮有望因此成爲極稀缺的豪華車標的。續隨尊界產品矩陣的豐富、品牌力的構築,尊界有望成爲頭部自主豪華品牌,預估長期尊界銷量有望達10萬輛/年,單車淨利達12.4萬元,成長空間廣闊。長期看,預估公司自主業務營收594億元、尊界業務淨利124億元,分別給予0.8倍PS、18倍PE,對應市值2,704億元,空間2.1倍,維持“強推”評級。
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