堅持構建高質量發展，商業等多航道業務穩健增長，在房地產寒冬下，龍湖集團（00960）攻守兼備，走出了一條差異化的「長期主義」道路。

2025年房地產行業依舊在持續築底，根據統計局數據，1-6月商品房銷售額及銷售面積均保持下滑趨勢，在開發投資、新開工及竣工面積上，以高單位數及雙位數的下滑。各大房企探索新發展模式，傳統的地產開發模式迎來挑戰，而均衡的業務結構也被印證為更適合房企應對未來變化的新模式。

龍湖集團構建了高質量發展路線，通過多航道的經營策略實現基本面的逆流而上，在穩住基本盤業務的同時，經營性業務貢獻增長動力，驅動整體業績持續性韌性發展。在2024年，大部分房企均錄得大幅虧損，實現盈利的屈指可數，而龍湖集團為其中之一，實現股東淨利潤104.01億元。

智通財經APP瞭解到，2025年1-6月，龍湖集團經營性收入約141.5億元（含稅），其中，運營業務收入約75億元（含稅），服務業務收入約66.5億元（含稅），均保持不同水平的增長。在2024年，其經營性業務對收入的貢獻已提升至21%，成為龍湖營業收入的重要來源與利潤的主要來源。

顯然，龍湖的經營性業務無論在業績韌性還是利潤貢獻上均代表了未來發展的核心，該公司運營及服務業務板塊下的各航道業務，均保持持續增長的較好態勢，並逐步構建自己的現金護城河。根據龍湖管理層的期許，運營及服務業務板塊下的四條航道，都要在所在領域建立絕對競爭優勢，構成未來公司增長的盤面。

龍湖商業是龍湖運營業務板塊的重要組成部分，2024年，龍湖商業明確了全新商業產品的分級體系，通過「城市級、區域級及社區級」展現差異化的項目優勢，以「一店一策」的運營思路滿足不同消費者需求。2025年以來，龍湖商業持續落地「一店一策」差異化經營策略，抓住「首發經濟」機遇，以首店、特色店為引，打造品牌組合的新鮮感，也以新開業商場的優異數據與老牌商場的調改升級。

今年上半年，龍湖商業抓住情緒風向，打造出多個流量爆款的商業案例。比如龍湖南寧青秀天街，於今年5月底開業，定位區域型購物中心，搭建了青秀東的餐飲高地與最好買的零售矩陣，據統計，龍湖南寧青秀天街引進城市旗艦店7家，南寧首店20家，在開業前三天，客流量超68萬，營業額2790萬，35家招商品牌實現業績廣西第一。

此外，龍湖商業通過創新主題IP活動，與品牌商家共同構建起良好共贏的商業生態。比如「天街廟會」、「天街醒春季」以及「天街歡搶節」等主題IP活動，為公司經營帶來巨大的流量以及營業額增長。

以「天街歡搶節」為例，橫跨端午小長假的為期4天的「天街歡搶節」活動檔期內，累計營業額（去車）19.6億元，日均同比提升49.7%，日均客流同比提升24.9%，客流峯值超600萬。其中，端午3天小長假期間，日均營業額同比提升142.4%，日均客流同比提升48.4%，再創歷史新高。

根據龍湖商業的規劃，在下半年還將在杭州、上海、武漢、重慶、濟南等核心一二線城市開業10個左右全新項目；老牌項目的調改升級也將持續推進，其中，除已經煥新亮相的B館外，重慶北城天街的星座廣場也在今年實施改造，預計在下半年北城天街將全部完成煥新。預計這些創新項目也將為公司帶來營業額的增長。

截至2025年上半年，龍湖商業整體出租率高達96.6%，營業額同比增長超過20%，日均客流同比增長超過9%，持續保持在行業高位。

在產品力+情緒消費成為市場主流的當下，以小米汽車YU7發佈及三分鐘20萬訂單看，市場並不缺真實需求，抓住用戶情緒，才能更好的把握流量風口，商業地產賽道同樣如此。龍湖商業憑藉着創新產品力以及主題IP抓住用戶情緒風向，再次佐證了這一潮水的方向。

實際上，龍湖集團能夠在房地產行業中脫穎而出，一方面不斷在包括商業航道在內的經營性業務發力，通過持續產品創新不斷突破流量入口，實現業績的韌性及利潤率的穩定；另一方面保持健康財務，為業務保障護航。截至目前，龍湖集團年內已如期償還多筆債務，累計兌付金額超90億元。

經過三十餘年的高質量發展，龍湖集團已實現開發、運營、服務三大業務板塊的結構均衡，共同驅動，其中包括商業航道在內的經營性業務於2025年繼續保持強勢增長態勢，已成為公司最核心的增長盤。

憑藉這一多元發展體系，龍湖集團逐步構建其牢固的現金流護城河，並摸索出能適應波動週期的發展步調，隨着房地產行業觸底回暖，在全新發展環境下，龍湖也或將成為最大的受益標的。