7月16日，政策紅利持續發酵，港A創新藥板塊掀起一波大漲行情。

A股方面，創新藥板塊迎來漲停潮。截至發稿，聯環藥業延續強勢，8天內斬獲6個漲停板；廣生堂漲超16%、我武生物漲近15%。

此外，哈三聯、潤都股份、萬邦德、麗珠集團、力生製藥、千紅製藥、亞太藥業漲停，奧賽康、貝達藥業、華海藥業等紛紛跟漲。

港股市場中，創新藥概念股多數走高，截至發稿，麗珠醫藥一騎絕塵漲超13%，綠葉製藥、復星醫藥、康方生物、亞盛醫藥等集體走強。

政策利好釋放

今日創新藥板塊的強勢爆發，源於一系列政策利好的集中釋放。

7月15日，國家醫保局啓動的第十一批國家組織藥品集中採購，明確劃定“集採非新藥、新藥不集採”的邊界—— 僅將臨牀使用成熟的“老藥”納入集採範圍，創新藥則被排除在外。

要知道，集採政策（藥品集中帶量採購）是國家爲降低藥品價格、減輕患者負擔而推行的藥品採購制度。其核心是通過集中採購的規模優勢，換取更低的藥品價格，從而大幅降低藥品終端售價。

但此次將創新藥排除在外，直接打消了市場對創新藥利潤空間被擠壓的擔憂，從而爲其研發投入提供保障。

更關鍵的是，近期政策對創新藥的支持已形成“全鏈條護航”態勢。7月11日，國家醫保局正式啓動2025年醫保藥品目錄調整，首次新增商保創新藥目錄，專門覆蓋那些創新程度高、臨牀價值大但暫不符合基本醫保“保基本”定位的藥品。這一舉措通過多層次保障體系拓寬了創新藥的支付渠道，既減輕了患者用藥負擔，也爲藥企打開了更廣闊的市場空間。

而此前國家醫保局與國家衛健委聯合印發的《支持創新藥高質量發展的若干措施》，進一步從研發、准入、入院到支付環節形成全鏈條支持：不僅鼓勵將醫保數據用於創新藥研發，還推動商業健康保險擴大對創新藥的覆蓋，同時通過加強藥品目錄准入指導、統籌推進研發資源整合等舉措，爲創新藥從實驗室到臨牀應用的全流程掃清障礙。

業績亮眼 + 出海提速

除了政策紅利的持續釋放，創新藥板塊的強勢表現更離不開紮實的業績基本面支撐。隨着2025年中報披露推進，多家企業的業績預增數據持續印證行業的高景氣度。

龍頭企業藥明康德預計，上半年營業收入約207.99億元，同比增長20.64%；淨利潤約63.15億元，同比增長44.43%。

此外，甘李藥業預計，上半年歸屬於母公司所有者的淨利潤爲6億-6.4億元，同比增加100.73%-114.12%；衆生藥業預計，上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.7億-2.1億元，同比增長94.49%-140.25%；奧賽康預計，上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.35億-1.75億元，同比增長78.58%-131.50%。

業績高增的同時，中國創新藥企業的“出海”步伐也在加速。

今年以來，三生製藥、榮昌生物等一批創新藥企業在海外市場動作頻頻，接連簽下授權合作大單。其中三生製藥與輝瑞的PD-1/VEGF雙抗授權交易總額達60.5億美元，刷新行業紀錄。​這既彰顯中國創新藥的全球競爭力，更拓寬了企業增長空間，成爲業績攀升的重要支柱。​

展望後市，機構對創新藥市場的長期發展普遍持樂觀態度。

高盛認爲，截至目前，中國生物科技公司整體市值仍僅爲美國同行的14%-15%，而其在全球創新貢獻中的比重已接近33%。這意味着，中國創新藥板塊仍處於“價值窪地”階段，全球資本重估纔剛剛開始。

興業證券指出，創新藥板塊景氣度可持續，“創新+國際化”創新藥產業趨勢不變，始終是醫藥板塊的核心方向，政策支持+全球競爭力持續加強+商業化盈利兌現。同時，可關注基本面開始改善的創新藥產業鏈，海外業務方面訂單和業績已開始恢復，國內業務具備自主可控邏輯，上游業績已出現復甦趨勢。

交銀國際表示，本輪港股創新藥行情核心驅動力是價值重估，當前估值仍具吸引力：1）頭部創新藥企的前瞻12個月市銷率與熊市以來的歷史均值基本持平，雖略高於美股可比公司、但營收增長預期亦遠高於後者；2）收入達峯時的市銷率對於創新藥企長期潛力更有指導意義，目前港股龍頭在3倍左右，低於美股平均的4倍，個別公司僅有2倍左右；3）1H25內資持續通過港股通加倉，但外資在創新藥中的倉位處於底部，後者可能偏好基本面紮實、性價比顯著的標的。依舊看好創新藥板塊整體繼續修復的機會，但反彈後的選股至關重要。