金吾財訊 | 交銀國際表示，預計京東物流(02618)2025年2季度總收入同比增11.6%至493.3億元（人民幣，下同），略好於該機構此前預期。預計內外部收入均保持雙位數增長，內單受益於集團零售業務增長推動同比增速較1季度進一步加速，外部一體化延續1季度改善的趨勢實現客戶數增長以及單客收入缺口的進一步收窄，快遞快運在審慎價格策略下實現接近行業的增長並拓展更多產業帶客戶。淘寶系統接入帶動供應鏈客戶在家電、服飾品類的進一步滲透，以及快遞業務在高質量客戶的拓展，實現快速增長。預計調整後淨利潤同比增4.5%至25.7億元，與該機構的預期基本一致，對應淨利潤率爲5.2%，同比下降35個基點，主要因人員及運輸資源投入對毛利潤率產生影響。該機構微調全年預測，預計2025年收入/調整後淨利潤同比增10.7%/4.9%。公司6月24日公告宣佈，京東物流將負責京東集團全職外賣騎手管理及配送服務，並在長期尋求協同效應和運營效率的提升，該機構認爲和集團結算按照成本價覈算，對短期利潤影響有限。預計2季度財務影響較小，該機構按照下半年京東外賣1500-2500萬日均單量以及全職騎手承擔30-50%配送比例估算，對2025年收入影響2-8%，尚未反映在當前預測中。維持目標價18.50港元及買入評級。