金吾財訊 | 東吳證券發研指，近期，美圖公司(01357)生活場景出海、生產力場景開拓均取得較大進展：1）2025年7月14日，公司官宣「一句話搞定影像生產力」AI Agent「RoboNeo」；2）2025年5月20日公司公告與阿里巴巴開展戰略合作；3）2025年6月美圖秀秀更新「AI閃光燈」功能，登頂11國iOS攝像與錄像免費榜第一名，並取得歐洲市場突破。該機構指，截至2024年12月，公司生活場景應用MAU達2.44億，按年增長5.2%，其中中國內地以外的國家及地區MAU達0.95億，按年增長21.7%，為主要驅動。付費率方面，截至2024年12月，公司生活場景應用+生產力工具付費用戶合計1261萬，付費滲透率達4.7%。展望後續，該機構看好公司依託2.44億的用戶基本盤，不斷推出AI爆款功能，同時公司出海策略逐步成熟，2025H1「AI換裝」「AI閃光燈」爆款功能持續驗證公司「產品驅動增長+社媒放大」增長策略的可行性，期待後續更多具有全球傳播力的功能推出，帶動總體用戶規模、付費率穩步上行。該機構續指，截至2024年12月，公司生產力工具MAU達2219萬，按年增長25.6%。展望後續，該機構看好公司戰略合作阿里巴巴，基於阿里巴巴生態持續調優產品、加速用戶擴展，同時推進生產力工具出海，看好其成為繼廣告、生活場景應用後的第三條增長曲線，打開業績天花板。該機構表示，考慮到公司生活場景出海營銷投入、生產力工具研發投入及推廣，該機構小幅下修盈利預測，預計2025-2027年經調整歸母淨利潤分別為8.54/11.77/14.74億元（前值為9.14/12.02/15.56億元），對應當前股價PE分別為50/36/29X。該機構看好公司作為AI應用稀缺標的，AI驅動營收和利潤高增，有望享受估值溢價，維持「買入」評級。