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　　原創 | 新浪財經上海站 陳秀穎

　　導讀：過去幾年，一個令人揪心的疑問縈繞在投資者心頭：連年虧損的基金，還能再給一次機會嗎？

　　當淨值曲線持續下行，信任被消耗殆盡，贖回似乎成了唯一選擇。

　　冰冷的數字背後，是否潛藏着峯迴路轉的可能？什麼樣的基金，能在低谷後爲持有人點亮希望？

　　當“明星基金經理”的光環褪色，投資者面臨新的困惑：沒有響亮的名字背書，該依靠什麼選擇基金？

　　是基金公司的平臺實力？是季報中的邏輯推演？還是穿透持倉驗證方向？

　　四年四任的逆襲產品，新銳接替新銳？

　　在去IP化的浪潮中，信任正從個人轉向體系。

　　我們注意到一隻成立於醫藥行業調整期的2021年的基金，連虧三年（2022年跌26.58%、2023年跌12.52%、2024年跌19.82%），這樣的表現無疑讓許多投資者望而卻步，甚至選擇離場。

　　通過下面的圖，我們直觀的看到，這隻“逆襲產品”滙豐晉信醫療先鋒（012358.OF）卻在年內逆勢大漲63.99%，逆轉往年持續下跌，成爲公司在管基金中年內收益top1，在wind的整體排名也從墊底躍居前列。

　　今年業績卻煥然一新，排名從墊底到遙遙領先，僅用了半年。

　　細看該基金經理任用歷史，卻發現這隻創新藥的主題基金突然轉折，或許正是滙豐晉信對人才的大膽任用開始的——四年四任基金經理。

　　從下面這張圖看到，2024年底，滙豐晉信做了一次大膽抉擇：撤下任職僅18個月、虧損18.44%的吳曉雯，將基金交給毫無管理經驗的“新人”李博康，後續淨值一路攀升。

　　這一決策堪稱冒險且果斷——連續兩任基金經理均爲首次擔綱，且吳曉雯卸任後未再管理任何產品，公司對短期業績的容忍度已逼近極限。

　　但風險暗湧：連續兩次任用首次升任的基金經理，是否過於冒險？

　　李博康接任吳曉雯，上任後精準捕捉2025年港股醫藥估值修復（如加倉三生製藥、中國生物製藥），並借力AI醫療、國際化主線實現逆轉般的收益，體現專業背景對超額收益的賦能。

　　從醫藥行業顧問、分析師、研究員一路走來，其深厚的產業研究背景在組合構建中得到體現。

　　這一決策背後，暗含平臺對“專業適配性”的苛刻標準——醫藥行業因其高專業性，高研發壁壘、強政策敏感、子賽道分化顯著等，這對基金經理的產業認知深度要求極高。

　　大家纔會說，終於等到一位懂醫藥的基金經理，不是賭賽道，而是拆管線、看臨牀。

　　人事任用的背後，是專業與勇氣的人崗契合嘗試

　　我們發現，市場趨勢正悄然轉向：投資者不再追逐流星般的個人光環，而是尋找能持續造血的專業體系。

　　滙豐晉信醫療先鋒恰是縮影——規模僅1.38億的迷你基，卻因兩次任用新面孔，成爲“去IP化”時代的試金石。

　　而滙豐晉信更大的野心，或許藏在李博康的簡歷裏——從行業顧問、賣方分析師到基金掌舵人，這條路徑能否複製？如何做到人崗契合的1+1>2？

　　滙豐晉信在人才任用上，正從依賴明星經理轉向構建“專業新人+成熟方法論”的培育機制：

　　李博康的履歷如一把精準的手術刀：Frost&Sullivan醫藥顧問、興業證券分析師、滙豐晉信研究員，十年垂直深耕，對研發週期和政策博弈瞭然於胸。

　　我們注意到，吳曉雯的履歷矛盾，雖擁有北大生物醫學學士學位，但其職業路徑偏重金融工程與跨領域投資（歷任信託、證券資管、私募投資經理），醫藥產業一線研究經驗相對薄弱。

　　其管理期間持倉集中於創新藥企（如邁威生物、恆瑞醫藥等），但2024年醫藥板塊受集採深化、出海遇阻等衝擊，組合未能有效規避政策風險，全年虧損19.82%。

　　我們發現，對比吳曉雯任職時（2023-2024），季報中未提及系統化選股框架，而公司核心的PB-ROE模型曾被用於醫藥選股，但傳統框架易陷“價值陷阱”（如高ROE中藥股受政策衝擊估值崩塌）

　　進一步觀察到李博康在個股精選策略上，引入集團在海外市場成功運作的“Profitability-Valuation（估值-盈利）”投資策略，並在醫療先鋒主題中進行了改良，增加盈利持續性維度。

　　再加上平臺資源的協同賦能，工業化投研流水線，內部數據庫實時跟蹤行業，綜合分析公司治理、企業經營及財務報告，形成核心備選庫，使新人決策盲區大幅降低。

　　這套體系正在複製成功：2025年上半年，滙豐晉信旗下40只基金中37只實現正收益，僅3只微虧，平臺穩定性超越個體波動。

　　作爲新銳，能在一隻曾深陷泥潭的基金上迅速實現業績反轉，並展現出清晰的投資思路和果斷的操作風格，這不僅是個人能力的體現，更是滙豐晉信基金投研平臺系統性培養和強大支持能力的明證。

　　它說明，在成熟的體系下，新銳力量同樣能快速綻放光芒，爲持有人創造價值。

　　滙豐晉信的大膽換人，本質是“人崗契合”的勝利——李博康一上任便精準捕捉港股醫藥估值修復，加倉三生製藥、中國生物製藥，並借力AI醫療與國際化主線，用67.65%的前十大醫藥持倉佔比，將理論轉化爲年內63.99%的回報。

　　但是，在人才培養中獲取信任，不是靠盲目堅持，而是系統化的“觀察與行動”平衡。

　　這63.99%不僅是數字的反彈，更是一次投資邏輯的實證：當基金經理的名字不再重要，基金公司的人才機制、行業聚焦的定力、任用新人的勇氣，正在成爲更堅固的信任載體。

　　當前基金行業“去明星化”趨勢加速，投資者更關注“平臺賦能下的可持續性”而非個人光環。

　　新銳基金經理如何持續創造回報？

　　答案在“變與不變”的辯證中。

　　當基金名稱中的“滙豐晉信”“醫療先鋒”成爲比基金經理更醒目的標籤時，信任開始向體系沉澱。

　　李博康的操作是教科書：汰弱留強，清倉恆瑞醫藥等傳統藥企，聚焦澤璟製藥、百利天恆等核心競爭力標的；結構優化，港股創新藥佔比躍升，藥明康德H股獲重配；邏輯一致，季報闡述的AI+醫療、國際化主線在一季度持倉中淋漓展現。

　　滙豐晉信的整體發展更顯野心：從任用吳曉雯的“半適配”試錯，到李博康的精準匹配，平臺正複製“專業新人+成熟體系”的路徑，讓信任沉澱於可驗證的方法論而非個人光環。

　　基金行業的核心，從來不是追逐流星，而是培育土壤。

　　滙豐晉信醫療先鋒的收益大幅逆轉，是專業深度戰勝市場噪音的實證——當名字不再重要，體系的力量爲持有人重燃希望。

　　在創新藥的長跑中，耐心本就是最珍貴的基因；而對基金公司，真正的勝利，是讓每顆新星在系統支撐下持續發光。

　　投資者用真金白銀投票的，從來不是奇蹟，是可複製的信任。

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責任編輯：常福強