標普 500 指數（^GSPC）在 2025 年已多次創下歷史新高，但一家華爾街研究公司認為，其真正的上限還要更高。
由資深策略師亞當・帕克領銜的 Trivariate Research 表示，這一基準指數可能在本十年結束前達到 10，000 點。這一大膽預測與盈利增長、高利潤率以及投資者對微軟（MSFT）等人工智能驅動型公司的持續青睞息息相關。
「毫無疑問，這是可以實現的，」SlateStone Wealth 首席市場策略師肯尼・波爾卡里向雅虎財經表示。「我認為在此過程中會遇到波折嗎？當然會。但到 2030 年，我認為標普 500 指數可能會觸及 10，000 點。」
在 Trivariate 給客戶的報告中，帕克反駁了對市場高估值以及利潤率能否持續擴張的質疑。關鍵在於生產率以及企業為提高生產率已進行的投資。
帕克寫道：「我們願意預測，從現在到 2030 年底，每股收益的年平均增長率將達到 10%-11%。」 這僅略高於標普指數 9% 的長期平均水平，但足以推動指數實現顯著上漲。
波爾卡里表示，這一增長預期雖雄心勃勃，「但並非沒有先例」。他解釋道，人工智能的加速發展和生產率的提升可能使這種盈利增長成為可能。
帕克稱，已有切實跡象表明人工智能正推動生產率提升。微軟最近表示，通過在呼叫中心使用人工智能工具，已節省超過 5 億美元。
帕克說，這種效率提升的情況將在整個標普 500 指數成分股公司中蔓延，尤其是當更多企業尋求在不犧牲增長的前提下削減成本、提高利潤率時。
話雖如此，這一預測並非沒有風險。投資者的質疑主要集中在利潤率是否已接近歷史高點，以及利率上升是否會導致市盈率收縮。
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帕克承認了這兩點，並指出 8 月至 10 月間可能出現 「增長恐慌」，但他堅稱這些不會改變長期趨勢。一個被低估的因素是，市場的許多領域已陷入利潤率和盈利下滑的困境。
在 11 個 GICS 行業板塊中，包括非必需消費品、能源和工業在內的 5 個板塊，預計第二季度 earnings 將按年下降。這些領域的反彈可能會提升整體每股收益，即便科技板塊中的高增長股開始走緩。
另一種觀點是，投資者正在應用過時的估值邏輯。長期平均預期市盈率為 17 倍，而目前為 22 倍，但如今的利潤率結構高於以往。Trivariate 的數據顯示，在美國市值排名前 3，000 的股票中，超過 40% 的總市值公司毛利率超過 60%，這種環境足以支撐更高的市盈率。
帕克還建議投資者增持科技、金融和醫療等大盤股板塊，其中醫療板塊被視為未來幾年人工智能的 「反向」 受益板塊。
當然，標普 500 指數達到 10，000 點不會一蹴而就，途中任何數量的衝擊都可能考驗投資者的信心。
波爾卡里說：「人工智能和科技仍處於盈利周期中，它們將繼續推動各個行業的效率提升。這正是能夠拉動整體市場走高的動力。」
本文作者弗朗西斯科・貝拉斯克斯是雅虎財經的記者。
責任編輯：郭明煜