智通財經APP獲悉，國聯民生證券發布研報稱，維持證券行業「強於大市」評級。1)當前市場熱度觸底回升，政策密集出台後市場情緒有所回暖，持續關注市場成交及指數反彈的持續性，若市場β向上，則券商行業仍有彈性空間;2)政策層面，在監管扶優限劣的政策導向下，該行認為券商供給側結構性改革進程將加快，優質頭部券商在穩健經營、專業能力等方面的優勢將進一步凸顯;3)當前券商行業PB估值仍在歷史底部區域。

事件：7月11日，中國證券業協會發布《中國證券業協會關於加強自律管理推動證券業高質量發展的實施意見》，全文共28條措施，以下簡稱《證券業高質量發展28條》。

國聯民生證券主要觀點如下：

《證券業高質量發展28條》明確券商職能定位

《證券業高質量發展28條》主要內容包括指導思想、總體目標以及7個方面的28條措施，包括完善自律管理體系，加強保薦承銷業務自律管理，引導督促服務功能發揮，加強合規風控體系建設，加強輿論引導和預期管理，弘揚中國特色金融文化以及加強協會自身建設等7個方面。總體目標明確，即建立健全與證券行業高質量發展相適應的自律管理體系，推動形成「功能發揮更有效、經營理念更穩健、發展模式更集約、公司治理更健全、合規風控更自覺」的良好行業發展生態。

督促證券公司加強保薦承銷業務自律管理

《證券業高質量發展28條》中圍繞保薦承銷業務提出的要求主要包括四個方面：①研究完善發行承銷自律規則，進一步細化明確上市項目篩選、輔導、盡職調查及上市後持續督導等環節的執業標準，壓實「看門人」責任。②研究將投價報告質量納入投行執業質量評價體系，督促承銷商高質量出具投價報告。③進一步規範保薦承銷費用收取，關注不正當競爭行為，嚴禁階梯遞增收費。④綜合考慮專業定價能力、持股期限等因素，研究建立網下投資者評價篩選機制，發揮分類名單、「白名單」等管理機制作用，更好發揮長期資金在新股定價中的作用。

督促證券公司建立科學合理、規範有效的薪酬激勵機制

《證券業高質量發展28條》明確，推動頭部機構做優做強，切實擔當起示範引領作用;鼓勵中小機構在特色業務、精準服務等方面深耕細作，形成頭部機構引領示範、中小機構專業化、特色化經營的良好生態格局。此外，《證券業高質量發展28條》還明確，督促證券公司建立起科學合理、規範有效的薪酬激勵機制與廉潔從業管理體系，提升行業整體廉潔從業管理能力，防範道德風險與利益衝突，為行業健康發展提供堅實保障，並進一步完善從業人員管理自律規則。

風險提示：市場修復不及預期;流動性收緊;政策變化風險。