智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，摩托車是印度和東南亞國家重要交通工具，電踏車在歐洲和日本尤爲流行。兩輪車作爲短距交通工具，以其方便快捷的特點受到客戶的青睞。海外電動二輪車市場處於發展初期，各品牌積極佈局，我國兩大電動兩輪車龍頭雅迪控股(01585)、愛瑪科技(603529.SH)全速發力，海外工廠及渠道穩步鋪設。該行認爲憑藉先發的戰略佈局、靈活的戰術調整速度和高效的供應鏈效率、資深的渠道運營經驗，國外二輪車市場星辰大海，龍頭雅迪&愛瑪揚帆正當時。

國泰海通主要觀點如下：

“油改電”東風正盛，政策助力電動車發展

碳中和目標利好摩托車電動化轉型，摩托車等燃油車污染排放大，對環境危害較深，且油價相對於電價來說較爲高昂，節能減排大趨勢成爲電動摩托車替代燃油摩托車的最大利好因素。東南亞爲摩托車大國，摩托車“油改電”東風漸起。越南河內市、胡志明市逐步提出禁摩的方案。泰國自2020年1月1日起開始根據二氧化碳排放量對摩托車徵稅。新加坡是東南亞首個明確在2040年徹底淘汰燃油車的國家。越南承諾2050年實現碳中和，電動車基礎設施建設逐漸被提上日程。2021年11月1-12日在英國格拉斯哥舉行的《聯合國氣候變化框架公約》第26屆締約方大會(COP26)上，越南政府堅定承諾到2050年實現淨零排放目標。

電動兩輪車碳排放量低，性能優異

相對於燃油車而言，電動兩輪車碳排放量低、噪音低、能源來源廣、利用效率高、購置及維護費用低，同時，高端電動兩輪車具有優良的智能化體驗。電動摩托車和燃油摩托車之間的性能鴻溝不斷縮小，雖然極限性能還有差別，但在城市限速道路上行駛，體驗已十分接近。電動汽車與電動兩輪車核心組件方面重疊度高，新能源車行業快速發展，產業鏈將愈發成熟、技術不斷迭代升級，動力電池成本將進一步降低，電動兩輪車行業將從中獲得裨益。

參考“禁摩令”後中國電動兩輪車行業的快速發展，認爲東南亞及印度市場有極爲廣闊的兩輪車“油換電”市場

印度及東南亞市場環境與2000-2010年的中國較爲相似。印度及東南亞國家城市不斷擴張，但城市道路基礎設施建設不足。在此背景下，結合相關限制摩托車的政策，電動兩輪車成爲城市中短距離出行較爲合適的工具。2020年東南亞公路摩托車和踏板摩托車平均售價約爲4010美元和1310美元，電動汽車的平均售價爲5.4萬美元。印度及東南亞國家人均收入不高，兩輪電動車更加符合印度和東南亞國家的居民購買力水平。

乘海外東風揚帆起，二輪車龍頭正當時

中國電動二輪車有望復刻自行車、摩托車出口發展趨勢，搶佔國外市場，承接全球需求。中國已發展成爲世界第一大自行車出口國和第一大摩托車出口國，2018年中國自行車出口比例達89%，2019-2021年中國摩托車出口比例分別爲54%、33%、35%。目前我國國內電動兩輪車市場較爲成熟，出口業務剛剛起步。2020年中國電動自行車出口量佔整體出貨量比例僅爲5.2%，仍有較大提升空間。我國頭部電動兩輪車企業在國內深耕多年，已培育形成完善的供應鏈體系和渠道壁壘，競爭優勢明顯。

風險提示：地緣政治風險，當地政策風險