金吾財訊 | 同程旅行(00780)早盤股價震盪走高，截至發稿，報22.25港元，漲幅5.45%，成交額1.66億港元。消息面上，中銀國際表示，同程旅行作爲國內下沉市場的OTA（線上旅行社）龍頭企業，有望享受大衆旅遊的時代紅利，背靠騰訊控股和攜程集團-S兩大股東，自身流量和供給資源優勢顯着。公司積極拓展酒管、渡假等業務，並逐步開拓國際市場，有望進一步貢獻業績增量。首次覆蓋，給予“買入”評級。長江證券研報指，公司以垂直領域深耕爲根基，通過藝龍與同程網絡的戰略合併實現流量入口與供應鏈的生態協同，最終在下沉市場完成OTA行業第三極的崛起。展望後市，公司盈利能力在用戶營銷策略優化、精細化補貼、出境遊ROI 提升下，進入上行通道，後續銷售費用率及take rate 仍有提升空間，有望支撐公司利潤率持續改善。