金吾財訊 | 中信建投證券指出，得益於計提減值下降、毛利率提升、費用率下降以及合營聯營企業收益轉正，2024年中國金茂(00817)實現歸母淨利潤10.7億元，上年同期公司虧損69億元，業績實現扭虧為盈。同時公司計提減值充分，後續進一步減值的壓力有所緩解；2021年至2024年公司合計計提資產減值111億元，佔2024年末存貨6.3%，同期Top10房企計提平均比例為2.9%。今年以來公司在銷售和拿地兩端表現亮眼，投資強度和銷售增速均在Top10房企中排第一。上半年全口徑銷售額按年增長20%，同期百強房企銷售額合計按年下滑11%，按年增速在Top10房企中位列首位，上半年銷售規模首次擠進前十。投資端，公司上半年合計新增拿地金額達392億元，投資強度達到73%，在Top10房企中位列第一。得益於去年以來公司拿地聚焦高能級城市，當前可售貨值中90%位於一二線城市，土儲結構進一步改善。該機構給予公司買入評級，目標價2.20港元。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別為12.04/13.60/18.11億元，按年增速分別為13.0%/13.0%/33.1%，對應EPS為0.09/0.10/0.13元。可比公司2025年PB一致預期為0.69倍，該機構給予公司0.69xPB，對應目標價為2.20港元。