炒美股也許不用真的持有美股，你也可以投資“代幣化股票”……

這是繼年內火熱的穩定幣市場之後，一些雄心勃勃的加密貨幣公司和平臺在近期所押注的“新賽道”——利用區塊鏈技術重塑股票市場。

然而，他們的起步似乎並不順利！

兩週前推出的、旨在追蹤亞馬遜和蘋果等熱門股票的這些數字代幣，其價格與標的股票之間正產生巨大的偏差，部分平臺的溢價甚至一度達到了逾百倍。

這一幕已經導致一些行業內部人士擔心，此類“代幣化股票”可能成爲不法分子進行內幕交易和市場操縱的“溫牀”。

“代幣化美股”被炒飛了？

在六月底的一連串公告中，包括Robinhood、Kraken、Gemini和Bybit在內的公司，都推出了基於區塊鏈的美股和ETF代幣版本，供非美國客戶交易。這些代幣化股票是背靠上市公司股權的數字資產，其優勢是能夠降低交易成本，實現快速結算乃至全天候交易。

不少加密貨幣高管們曾稱讚，“代幣化股票”的推出，能夠讓世界各地的投資者獲得一種更爲便捷的投資特斯拉、英偉達、SPDR S&P 500 ETF等熱門證券的方式——尤其是在那些難以通過本地經紀商購買美股的國家和地區。

但上市近兩週以來的現狀卻似乎表明，這一新型代幣化工具，至少暫時更像是一款存在缺陷的1.0版本產品——需要投資者謹慎對待。

例如，根據數據提供商CoinGecko的數據，7月3日，追蹤蘋果股價的代幣AAPLX的價格一度躍升至了236.72美元，較當時蘋果的實際股價溢價約12%。

此外，追蹤亞馬遜的類似代幣AMZNX在7月5日一度飆升至891.58美元，是亞馬遜前一交易日收盤價的四倍。

更爲誇張的情況出現在了點對點加密貨幣交易平臺Jupiter。區塊鏈數據顯示，7月3日，一名身份不明的用戶試圖購買約500美元的亞馬遜代幣，導致其價格短暫飆升至了23781.22，是亞馬遜前一交易日收盤價的100多倍。

此類代幣被統稱爲“xStocks”，由總部位於瑞士的Backed Finance公司發行。該公司與Kraken和Bybit合作，於6月30日推出了數十種跟蹤股票的代幣。Backed旨在通過購買股票並創建新代幣，或贖回代幣並出售股票，儘量使xStocks與這些標的股票價格保持一致。

然而，由於xStocks在多個加密貨幣交易所交易量稀少，當用戶買賣量超過市場承受能力時，代幣價格就很容易出現劇烈波動。這種波動情況在美股夜盤時段和週末關閉時會進一步加劇。

Backed的一位發言人對此表示，“我們正在積極跟蹤這些價格異常情況，並與相關交易所合作，確保他們採取措施解決問題，以防止此類情況再次發生。”

諸多缺陷逐漸暴露

除了存在嚴重的溢價問題外，這些“代幣化美股”無疑還有許多其他缺陷乃至合法性的質疑。

例如，Robinhood在6月30日於法國舉辦的一場盛大活動上首次推出了其代幣化股票。爲了進行推廣，該公司還免費向歐洲客戶贈送了與OpenAI和SpaceX表現掛鉤的代幣——這兩家公司均未公開上市。

但很顯然，Robinhood似乎並未得到OpenAI的任何官方合作授權和認可。

OpenAI就公開否認了這些代幣，並在社交媒體平臺上表示，“我們沒有與Robinhood合作，也未參與此事，且不予認可。”

監管Robinhood歐洲分支機構的立陶宛央行則表示，其已聯繫了Robinhood，要求該公司解釋這些代幣以及它們是如何向客戶進行營銷的。

一些懷疑論者擔心，代幣化股票可能成爲規避監管的手段。在美國股市中，交易所會監控操縱行爲和其他濫用行爲，而經紀公司必須瞭解客戶的身份。這使監管機構能夠調查可疑活動並識別幕後交易者。

但代幣化股票並不一定具備此類監管措施。例如，Backed的xStocks就是“無需許可的”，這意味着它們可以在不同用戶和交易平臺之間自由轉移。雖然諸如Kraken在內的一些平臺保留了其客戶的記錄，但xStocks也可以在像Jupiter這樣的匿名平臺上交易。

儘管Backed方面強調，公共區塊鏈上的交易比傳統金融的交易更加透明，使得監控和偵測非法活動成爲可能，但一些其他行業參與者依然擔心，在匿名平臺上交易代幣化股票可能引發問題。

初創公司Securitize首席執行官Carlos Domingo表示，這可能會助長諸如內幕交易等濫用行爲。“這就像打開了潘多拉的盒子，遲早會爆發，因爲人們總會找到利用這些代幣進行非法活動的辦法。”