期貨日報網訊（記者 楊美）7月14日，中國人民銀行發布2025年上半年金融統計數據報告。數據顯示，6月末，廣義貨幣（M2）餘額330.29萬億元，按年增長8.3%。狹義貨幣（M1）餘額113.95萬億元，按年增長4.6%。上半年淨投放現金3633億元。

「廣義貨幣供應量M2較上年同期回升，保持流動性充裕。」中國人民銀行調查統計司司長閆先東在當日國新辦新聞發布會上表示，一是政府債券靠前發行，金融機構債券投資增加較多，相應的貨幣派生增加。上半年，政府債券發行較多，金融機構債券投資增加6.01萬億元，按年多增3.19萬億元。二是信貸平穩增長，對貨幣派生也有支撐。此外，上年同期整治資金空轉的措施使得上年同期貨幣供應量基數較低。今年企業存款增長恢復，推動貨幣供應量增速回升。上半年，企業存款增加1.77萬億元，按年多增3.22萬億元。

申銀萬國期貨金融期貨研究部經理唐廣華也告訴期貨日報記者，6月居民、企業存款按年顯著增加，推動新增人民幣存款按年增加7500億元，帶動M2增速較上月回升0.4%。同時，M1按年增速為4.6%，創2023年5月份以來的新高，經濟活躍度逐步提升，後續M1按年增速有望繼續改善。

信貸方面，數據顯示，6月新增人民幣貸款2.24萬億，按月季節性大幅多增1.62萬億，按年多增1100億，結束了此前連續兩個月較大幅度按年少增態勢，支撐月末貸款餘額增速持平上月末於7.1%。上半年人民幣貸款增加12.92萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，6月人民幣貸款恢復按年多增，主要與去年同期基數偏低，5月出台實施的一攬子金融支持舉措效果逐步顯現，以及隱債置換因素對新增企業貸款的下拉作用趨弱等因素有關。

「具體從企業貸款方面看，6月企業中長期貸款按年多增400億元，結束了此前連續四個月的按年少增態勢，企業短期貸款按年多增4900億元，同時當月票據孖展按年多減3716億，顯示企業短貸對票據孖展有所替代，當月信貸結構得到改善；居民貸款方面，6月居民中長期貸款按年多增151億元，居民短貸按年多增150億元，這一方面源於去年同期基數偏低，另一方面5月LPR報價下調帶動貸款利率下行以及耐用消費品以舊換新政策持續推進等因素，也對居民信用擴張起到一定拉動作用。」王青說。

社融方面，6月新增社融4.20萬億元，按月季節性多增1.91萬億元，按年多增9008億，支撐月末社融存量增速較上月末加快0.2個百分點至8.9%，繼續處於近期較高水平。從分項來看，王青認為，除投向實體經濟的人民幣貸款按年多增外，6月社融延續按年多增仍主要受政府債券孖展拉動——當月國債、新增專項債淨孖展規模高於去年同期，拉動政府債券孖展按年多增5032億。其他分項中，除委託貸款按年多減外，6月外幣貸款、信託貸款、企業債券孖展、企業股票孖展按年多增，表外票據孖展按年少減，均給社融按年表現帶來正向拉動。

「我們認為，6月新增社融連續第7個月按年多增，上半年新增社融較上年同期多增逾4.7萬億，表明當前金融對實體經濟支持力度在持續加大，是今年貨幣政策基調轉向適度寬鬆、加緊實施更加積極有為宏觀政策的具體體現。」王青表示，展望未來，未來外部環境仍然複雜嚴峻，擴內需政策不會鬆勁，意味着接下來金融支持實體經濟的力度會進一步強化。預計在政府債券孖展帶動下，7月新增社融有望持續按年多增，存量社融和M2增速都有上行空間。值得注意的是，伴隨隱債置換對新增貸款影響弱化，下半年新增貸款也有望恢復按年多增。