智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，近期A股市場持續創下年內新高，隨着業績期到來，沿着中報超預期的方向進攻是勝率較高的選擇。整體來看，A股中報業績向好率高於去年同期，雖然整體盈利改善幅度或有限，但結構性方向仍然值得佈局，建議關注高景氣TMT領域、具有全球競爭力的中游製造、內需領域和其他業績預喜板塊。關於反內卷，後續需要關注分行業化解產業結構性矛盾的政策出台。

招商證券主要觀點如下：

中報業績預告下選股思路和反內卷對A股的影響。截至本周末披露數據，A股中報業績向好率較去年同期提升，其中非銀金融、美容護理、食品飲料、農林牧漁、通信等行業超預期佔比靠前。但整體來看，預計A股2025年中報盈利改善幅度有限或仍將有壓力。建議關注中報業績增速預計較高或者改善幅度較大的幾個方向主要有：1）高景氣的TMT領域如半導體、軟件開發、遊戲；2）具有全球優勢製造競爭力的中游行業如汽車零部件、自動化設備、國防軍工等；3）擴內需政策持續催化的家電、美容護理、農林牧漁等；4）其他業績有望改善的如貴金屬、小金屬、證券、化學制藥等。關於反內卷，後續需要關注分行業化解產業結構性矛盾的政策出台。

本周A股市場整體走勢偏強，主要原因為：（1）美股延續上行態勢，科技龍頭批量新高帶動A股相關產業鏈資產的上漲；（2）同指數強相關的權重方向，如非銀金融等強勢上攻，推動指數走強；（3）政策層面開展「反內卷」行動，具體細則有望逐步落地，有助於緩解國內物價壓力。

6月CPI按年轉正，汽車銷量按年增幅擴大。本周景氣改善的領域主要有：1）部分資源品，煤炭價格上漲，鉬鐵價格創近一年新高；2）TMT持續高景氣，5月全球半導體銷售額按年增幅擴大；3）部分鋰原材料、鈷產品價格上漲，6月汽車、乘用車銷量按年增幅擴大；4）空冰洗彩零售額四周滾動按年增幅擴大，票房收入上行。後續關注景氣較高或有改善的煤炭、小金屬、光伏、家電、傳媒、半導體等。

孖展資金、ETF淨流入。孖展資金前四個交易日合計淨流入204.5億元；新成立偏股類公募基金32.9億份，較前期下降9.6億份；ETF淨流入8.3億元。孖展資金淨買入電力設備、醫藥生物、電子等；軍工ETF申購較多，醫藥ETF贖回較多。重要股東淨減持規模縮小，計劃減持規模提升。

Grok-4大模型正式發布，xAI確立AI新標杆。當地時間7月9日，馬斯克xAI公司震撼發布最新一代大語言模型Grok-4，並在X平台進行全球直播。Grok-4被馬斯克稱為「世界上最強AI模型」，其架構基於全新的MoE（混合專家）系統，專家模型數量從Grok-3的8個大幅提升至64個，顯著提高了對複雜任務的處理能力。其推理能力相較前代提升10倍，並在多項基準測試中超越OpenAI、Google Gemini和Anthropic Claude等競品。

本周整體A股估值水平上行，萬得全A指數PE（TTM）為15.94，處於歷史估值水平的57.1%分位數。本周指數估值多數上行，其中，計算機、房地產和傳媒估值漲幅居前，煤炭、汽車、家用電器估值跌幅居前。

風險提示：經濟數據不及預期，政策理解不全面，海外政策超預期收緊。