摘要7月14日，滬金主力暫報778.16元/克，漲幅達0.64%，今日滬金主力開盤價777.62元/克，截至目前最高781.18元/克，最低776.24元/克。

　　【黃金期貨行情表現】

　　7月14日，滬金主力暫報778.16元/克，漲幅達0.64%，今日滬金主力開盤價777.62元/克，截至目前最高781.18元/克，最低776.24元/克。

　　【宏觀消息】

　　特朗普的大而美法案順利通過，美國債務問題有望加重，導致美元的貨幣信用出現裂痕，在去美元化進程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

　　在全球高利率環境下，黃金作為零息債對債券的替代效應減弱，對美債實際利率的敏感度下降。

　　地緣政治風險邊際減弱，但特朗普的關稅政策加劇全球貿易緊張，市場避險需求不減，成為階段性推升黃金價格的重要因素。

　　中國實物金需求明顯上升，央行從去年11月重啓增持黃金，已連續增持八個月。

　　【機構觀點】

　　在高利率環境和全球化重構的大背景下，黃金的定價機制正在由傳統的以實際利率為核心向以央行購金為核心，央行購金的行為是關鍵，背後是「去中心化」、避險需求的集中體現。目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有完全逆轉，聯儲局的利率政策和關稅政策可能是短期擾動因素，預計今年的利率政策會更加謹慎，關稅政策和地緣政治衝突的演變主導着市場避險情緒變化。根據美國最新數據，非農數據顯示勞動力市場韌性較強，非農就業人口超過市場預期，失業率下降至4.1%；5月PCE數據顯示通脹數據放緩，核心PCE按年上漲2.7%，超過市場預期，PCE按年上漲2.3%，與市場預期一致，顯示核心通脹韌性，關注6月CPI數據公布，關稅效應對通脹影響是否持續。短期來看，特朗普最新關稅舉措升級貿易戰，市場避險情緒回升提振金價。