7月14日，GTC澤匯資本表示，近期全球能源市場再度面臨外部政策擾動。隨着美國傳出擬對部分進口商品加徵高額關稅，市場關注焦點逐漸聚集於巴西原油出口前景，因其爲巴西對美出口的重要組成部分，或將引發油市短期波動。

　　從數據來看，2024年巴西對美原油出口總額達58.3億美元，日均出口約24.3萬桶，佔其總出口量的13%左右。若此部分出口受到限制，可能在短期內擾亂現有貿易流向。GTC澤匯資本分析認爲，儘管出口節奏可能受到擾動，但巴西國家石油公司（Petrobras）憑藉其多元化市場佈局，具備較強的出口重定向能力，預計長期影響有限。

　　據市場研究機構BTG Pactual數據，Petrobras僅約4%的出口原油銷往美國，這部分出口可靈活轉向亞洲或其他新興需求市場。當前巴西也在不斷拓展與亞太、中東及非洲市場的能源合作，出口彈性較強，有望在市場發生變化時迅速進行戰略調整。

　　此外，GTC澤匯資本表示，Petrobras正面臨全球油價波動與企業轉型的雙重挑戰。在國際油價低位徘徊背景下，該公司已適時調整未來五年投資策略，由擴張導向轉爲效率提升，重點聚焦於高收益項目的開發與成本結構優化。

　　當前布倫特油價穩定在每桶65美元附近，低於許多新項目的盈虧平衡點，Petrobras也已開始進行資產結構調整。其近期宣佈考慮剝離Bahia Terra陸上油田羣，原因在於該區域產量不高、運營成本偏高，難以支撐公司戰略目標。而其未來發展重心已逐步向鹽下層（pre-salt）海上油田轉移，該區域目前貢獻了超過70%的原油產量，單位效益遠高於傳統陸上油田。

　　GTC澤匯資本認爲，若外部政策變化持續，巴西可能進一步加快出口市場多元化戰略，同時強化對高成本資產的剝離與結構調整，以提升整體能源配置效率。能源出口國若要在多變的全球格局中保持競爭力，需不斷增強自身的戰略靈活性與風險對沖能力。

　　總體而言，儘管全球貿易政策變化可能對原油流向造成短期干擾，但Petrobras憑藉多元化市場渠道與穩健的轉型策略，具備分散單一市場依賴的能力。未來若巴西出口結構進一步向亞太市場傾斜，也將對全球油市格局形成新的平衡點，國際油價走勢或因此受影響。GTC澤匯資本將持續關注相關趨勢與政策演變對全球能源結構的深遠影響。

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責任編輯：陳平