Investing.com - 傑富瑞(Jefferies)在週一發佈的報告中表示，儘管面臨短期運營挑戰，印度航空板塊仍呈現強勁的長期增長態勢，這得益於有利的人口結構、基礎設施擴張和不斷增長的消費支出。

印度目前是全球第三大航空市場（按客運量計），但僅佔全球航空流量的約4%，而印度人口卻佔全球人口的近18%。

這一差距反映了航空旅行的顯著低滲透率，印度人均航空出行次數仍然是全球最低的國家之一。

傑富瑞引用國際航空運輸協會(IATA)和空中客車(Airbus)的數據預測，印度航空客運量將在未來二十年內增長三倍，空客估計到2044年收入客公里數(RPK)將實現8.9%的年複合增長率。

國際旅行正成為關鍵增長驅動力。印度果航空(IndiGo)的國際運力已從十年前的低雙位數增長至目前總運力的近30%，預計到2030年將達到約40%。

包括印度航空(Air India)和印度果航空在內的印度航空公司正在增加寬體飛機訂單並擴展直飛海外航線。

這種國際化趨勢也提升了機場零售收入，尤其是在大都市機場。

印度航空基礎設施也在迅速擴張。根據印度民航部數據，機場數量已從2014財年的74個增加到2024財年的157個，預計到2047財年將達到350-400個。

同時，2009財年至2019財年間，國內航空客運量以14%的年複合增長率增長，而疫情後國際客運量增長更快，預計2023財年至2025財年間將實現16%的年複合增長率。

在供應方面，註冊機隊規模在過去15年中幾乎翻了一番，達到約850架飛機。

印度果航空在訂單量上領先，其次是印度航空和阿卡薩航空(Akasa)。傑富瑞指出，印度當前機隊的78%由窄體客機組成，反映了以國內為主的市場結構。

傑富瑞強調了幾個不利因素：飛機供應瓶頸、航空渦輪燃料高稅率、維修保養基礎設施薄弱、與領空相關的地緣政治風險，以及近期空中安全事件引發的短期情緒問題。

儘管如此，該券商仍看好關鍵股票的長期價值。印度果航空被定位為印度航空業的頂級企業，擁有主導的國內市場份額、不斷增長的國際業務，預計將實現兩位數中段的盈利增長。

其2026/2027財年約12倍的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)估值被認為是合理的。

對於運營德里和海德拉巴等主要樞紐的GMR機場(GMR Airports)，傑富瑞預測2025財年至2028財年間息稅折舊攤銷前利潤將實現約25%的年複合增長率，這得益於修訂後的關稅、土地變現和旅行零售業的復甦。

傑富瑞還指出，旅行在家庭可支配支出中的比例越來越大，從2010年的14%上升到2020年的16%，預計到2030年將達到20%。

儘管高端鐵路選擇增多，但由於缺乏真正的高速網絡和較長的旅行時間，航空旅行仍然更具優勢。

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