在經歷了一週的貿易摩擦加劇、股票市場創歷史新高以及人工智能寵兒英偉達（NVDA）市值突破4萬億美元里程碑後，華爾街對美聯儲的下一步行動仍存在激烈爭論。

高盛等部分公司已提前預期美聯儲將在 9 月降息，但另一些機構則警告稱，關稅及持續的通脹風險可能迫使美聯儲推遲至今年晚些時候甚至明年再採取行動。

“這是個價值百萬美元的問題，”TIAA 財富管理公司首席投資官尼爾・穆克吉在接受雅虎財經採訪、被問及美聯儲降息路徑時表示，“通脹尚未受到這些關稅的影響，這讓很多人感到意外…… 但美聯儲正聚焦於通脹，因為他們擔心商品通脹。而這種通脹將會加劇。”

經濟學家們也呼應了物價上漲風險仍存的擔憂，華爾街的許多人也持相同觀點。本週初，最新的消費者價格指數（CPI）發佈時，投資者將迎來又一重大考驗。儘管自特朗普 4 月首次宣佈關稅以來，CPI 月度數據呈下降趨勢，但通脹前景的不確定性依然存在。

與此同時，持續的政治壓力更是火上澆油。上週，特朗普總統繼續公開呼籲降息，稱美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾為 “反應遲緩的鮑威爾”，並要求大幅降息以減輕消費者負擔。

“我們的美聯儲利率至少高出了 3 個百分點，” 特朗普週三在 “真實社交” 上發帖稱，“降息！！！”

派珀・桑德勒公司首席投資 strategist 邁克爾・坎特羅維茨認為，儘管特朗普呼籲大幅降息可能有些極端，但他傳達的核心信息 —— 即當前政策對許多美國人來説仍過於嚴苛 —— 是有分量的。

“不能因為整體經濟和市場（日益反映大型企業和最富裕消費者的狀況）看似運轉良好，就認為不需要降息，” 坎特羅維茨週三在給客戶的報告中表示。

他補充説，2022 年通脹衝擊留下的創傷讓政策制定者過於謹慎。

“這是典型的近期偏差，” 他説，“我們已不再處於新冠疫情時期的背景下，將關稅視為與 2022 年類似的通脹風險是誇大其詞。關稅是一種範圍有限的稅收，可能會導致需求萎縮、替代效應以及局部價格上漲，而非全面通脹。”

坎特羅維茨指出， housing 市場疲軟是美聯儲應採取行動的關鍵原因：“從歷史上看，美國經濟的每一次全面改善都始於 housing 市場的好轉，而要實現這一點，我們需要看到利率下降。”

降息還是不降息？

這一觀點似乎在華爾街的一些角落引起了共鳴。

高盛最近將其對下一次降息的預期從之前的 12 月提前至 9 月。該公司現在預計，9 月、10 月和 12 月將各降息 25 個基點。高盛稱，關稅影響弱於預期以及勞動力市場疲軟是這一調整的主要原因。

但並非所有人都認為 9 月降息已成定局。

ClearBridge 投資公司經濟與市場策略主管傑夫・舒爾茨表示，他認為美聯儲可能會將寬鬆政策推遲至今年晚些時候。

“美聯儲按兵不動的時間可能會比目前市場定價的更長，” 他告訴雅虎財經，“如果真是這樣，那些無法充分抵消關稅壓力的公司在當前環境下可能會繼續舉步維艱。”

盈透證券首席 strategist 史蒂夫・索斯尼克也對這種不確定性表示認同，他認為通脹形勢仍不明朗，尤其是在關稅變動的情況下。

“我們無法得知（關稅將如何影響通脹數據），因為數據一直在變化，” 他説，“不確定性太大，美聯儲不太可能採取行動。”

就連美聯儲內部也存在分歧。6 月政策會議紀要顯示，委員會意見不一，“大多數” 官員支持今年至少降息一次，“少數幾位” 表示願意最早在 7 月行動，而其他人則傾向於在年底前維持利率不變。

這種政策僵局已在市場中顯現。根據芝商所美聯儲觀察工具，交易員認為 9 月降息的概率為 60%，而美聯儲在 7 月維持利率不變的概率接近 100%。