智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，上週22個城市二手房成交229萬方，成交量環比-4%，同比-2%；5月二手房售價環比-0.5%，同比-6.3%，同比降幅持續收窄；結合量價，景氣度底部企穩。在Q2銷售回落的背景下，結合止跌回穩目標及過去兩年政策出臺節奏，三季度是政策發力關鍵期，三季度的定調及方向有望直接影響整個下半年的樓市表現。此外近期地產RWA的新嘗試指向地產地產新型融資手段，有望改善房企資金壓力。考慮到當前地產板塊估值回落、持倉較低，交易層面或具備一定彈性，建議逢低配置地產股。

國金證券主要觀點如下：

土地市場溢價率小幅回升

本週(7.5-7.11)全國300城宅地成交建面445萬㎡，單週環比-48%，單週同比-24%，平均溢價率8%。2025年初至今，全國300城累計宅地成交建面19016萬㎡，累計同比-3.8%；年初至今，中海地產、保利發展、綠城中國、建發房產、濱江集團的權益拿地金額位居行業前五。

本週(7.5-7.11)47個城市商品房銷售261萬方，成交量環比-49%，同比-14%；5月新房售價環比-0.2%，同比-4.1%，同比降幅持續收窄；結合量價，景氣度下行趨緩。本週分能級來看：一線城市周環比-45%，周同比-17%；二線城市周環比-53%，周同比-10%；三四線城市周環比-47%，周同比-18%。

本週(7.5-7.11)22個城市二手房成交229萬方，成交量環比-4%，同比-2%；5月二手房售價環比-0.5%，同比-6.3%，同比降幅持續收窄；結合量價，景氣度底部企穩。本週分能級來看：一線城市周環比-13%，周同比-6%；二線城市周環比+2%，周同比-8%；三四線城市周環比+0%，周同比+24%。

由於近期地產數據有所回落，市場對於後續出臺刺激性政策的預期持續發酵，對於召開新一次中央城市工作會議有個更高的期待

通過覆盤歷史上的中央城市工作會議，其主要是對城市發展的全方位部署。其中第一次與第二次中央城市工作會議明確了城市定位，並強調城市工業要做好對農村的支持；第三次中央城市工作會議強調了城市在國民經濟發展中的重要地位和作用，提出了城市整頓工作的一系列方針、政策；第四次中央城市工作會議(2015年)從中央層面爲城市建設搭建頂層設計，指明瞭解決城市發展問題的方法和路徑，其中提到加快棚戶區和危房改造。

考慮到中央城市工作會議級別高，且對未來房地產行業發展有深遠影響，後續若召開相關會議或將指引更多政策出臺，有利於地產實現止跌回穩。

繼金融資產代幣化逐漸形成趨勢後，近期地產領域的RWA(現實世界資產)代幣化亦在迎來一定發展

早在2023年9月，太極資本已有過房地產代幣化的嘗試；近期德林控股將其德林大廈的若干權益進行代幣化，以及綠地控股旗下子公司綠地金創已升級支持虛擬資產相關業務的牌照。通過區塊鏈技術，將房地產的所有權或收益權分割成代幣，在數字資產交易平臺上進行交易，這使得原本流動性較差的房地產資產變得可分割、可交易，大大提升了資產的流動性，也爲投資者提供了更豐富的投資選擇。隨着RWA持續發展，預計房地產代幣化有望成爲地產新型融資手段，改善房企資金壓力。

投資建議

在Q2銷售回落的背景下，結合止跌回穩目標及過去兩年政策出臺節奏，三季度是政策發力關鍵期，三季度的定調及方向有望直接影響整個下半年的樓市表現。此外近期地產RWA的新嘗試指向地產地產新型融資手段，有望改善房企資金壓力。考慮到當前地產板塊估值回落、持倉較低，交易層面或具備一定彈性，建議逢低配置地產股。

推薦穩健經營同時有望受益於潛在政策利好的標的：開發商首推重點佈局深耕核心一二線城市，主打改善產品，具備持續拿地能力的房企，如建發國際集團(01908)、中國海外發展(00688)、濱江集團(002244.SZ)。中介推薦受益於政策利好不斷落地，一二手房市場活躍度提升，擁有核心競爭力的中介平臺貝殼(02423)；物管商管推薦物管穩健發展、商管絕對龍頭、積極分紅的華潤萬象生活(01209)。

風險提示

寬鬆政策對市場提振不佳；三四線城市恢復力度弱；房企出現債務違約。