【導語】2025年上半年，廢舊鋼絲胎市場價格重心有所下移。受制於下游需求疲弱以及廢輪胎供應短缺，價格波動幅度有限。結合下半年大宗商品市場表現以及廢舊鋼絲胎供需矛盾博弈程度，預計2025年下半年廢舊鋼絲胎市場承壓，價格重心或有所下移。

　　900-1200廢舊鋼絲胎上半年重心下移 但跌幅同比收窄

　　1-6月份我國900-1200廢舊鋼絲胎市場僵持，重心有所下移。2025上半年廢舊鋼絲胎市場價格不及去年同期水平，如山東鄒平地區900-1200廢鋼絲胎1-6月送到均價爲1755.54元/噸，較去年同期下跌194.91元/噸，跌幅9.99%（見圖1），但上半年市場跌幅同比收窄，截至6月30日山東鄒平地區900-1200廢鋼絲胎到廠1700-1720元/噸，該價格較今年初下跌90元/噸，跌幅5.00%，較去年同期縮小6.11個百分點。1月，廢鋼絲胎市場在春節前罕見降價，膠粉和再生膠需求疲弱，廢鋼絲胎冬儲需求不足，市場窄幅下跌。春節後膠粉和再生膠訂單有限，廢鋼絲胎加工企業復工延遲。3月膠粉和輪胎再生膠需求未見明顯好轉，廢鋼絲胎加工企業產能釋放不足，原料市場需求疲弱，貨源緊俏支撐市場。4月，美國全面徵收關稅導致國際油價下跌明顯，橡膠、螺紋鋼期貨同步走弱，終端需求下滑，900-1200廢舊鋼絲胎市場走弱。隨着貿易摩擦逐步緩和，在廢舊鋼絲胎貨源緊俏支撐下，4月底900-1200廢舊鋼絲胎止跌上探。6月受不可抗力因素影響以及終端需求弱勢制約，廢舊鋼絲胎上漲中斷，供需兩弱態勢下市場僵持運行。

　　從主流市場山東鄒平、山西汾陽和河北玉田市場來看，主流市場廢舊鋼絲胎走勢基本一致，上半年主流市場間的價差呈縮減態勢（見圖2）。上半年山西汾陽和山東鄒平市場間的價差較大的時間點出現在3月初和4月中下旬，價差分別爲70元/噸和75元/噸，而6月底價差縮減爲0元/噸。

　　廢舊小鋼絲胎市場重心下移

　　上半年廢舊小鋼絲胎整體穩中有降，其中3月中旬至4月中上旬市場出現明顯下跌。春節過後因國際原油、煤炭等市場弱勢運行，業者預期不足，廢舊小鋼絲胎按需採買爲主。3月國際原油、成品油市場偏弱運行，輪胎油價格重心下移，廢舊小鋼絲胎需求出現鬆動，價格下跌，部分廠家停收。輪胎裂解行業開工下滑，原料需求整體偏弱。4月輪胎油需求走弱，庫存累高，行業開工下滑明顯，廢舊小鋼絲胎需求走弱，部分裂解企業停收原料，價格重心繼續下移。5月廢舊小鋼絲胎因貨源緊俏，市場韌性十足，即便輪胎油和裂解炭黑價格下跌，廢舊小鋼絲胎市場主流持穩，僅個別地區價格重心下移。6月廢舊小鋼絲胎跟隨輪胎油走勢經歷了急漲，但因貨源緊俏，在原油漲幅回吐後，廢舊小鋼絲胎價格依舊維持高位，僅部分地區小幅下調價格。截至6月底，山東市場割好的廢舊小鋼絲胎送到1420-1440元/噸，較年初下跌110元/噸；安徽市場割好的廢舊小鋼絲胎送到1480-1500元/噸，較年初下跌50元/噸；湖北市場割好的廢舊小鋼絲胎送到1460-1510元/噸，較年初下跌110元/噸。

　　上半年廢舊鋼絲胎市場價格重心下移與膠粉、再生膠需求弱勢以及柴油、輪胎油行情波動有較爲直接的關係。

　　加工品需求疲弱是廢舊鋼絲胎市場的主要拖累因素

　　需求端的表現是上半年廢舊鋼絲胎市場的主要拖累因素。廢橡膠的主要加工品如膠粉、輪胎再生膠、輪胎油等需求未有明顯改善，訂單有限，導致加工企業開工率維持低位。5月輪胎再生膠市場需求疲弱，訂單減少，同步拖累全胎膠粉市場。且全胎膠粉質量參差不齊，市場採購量下滑，月內膠粉廠開工下滑明顯，廢鋼絲胎剛需採買爲主，需求缺乏實質支撐。5月輪胎再生膠價格重心下移，下調幅度50-100元/噸，全胎膠粉下調幅度50元/噸左右。

　　從廠家利潤情況來看，上半年膠粉廠和再生膠廠利潤微薄，開工穩定性差。根據卓創資訊（301299）監測數據顯示，2025年1-6月山東鄒平地區膠粉廠（僅生產24目全胎膠粉）利潤水平爲-0.84元/噸左右，較去年同期膠粉廠利潤水平3.9元/噸來看，平均一噸膠粉利潤空間下滑4.74元。膠粉廠利潤不佳，廠家開工穩定性差，從而拖累廢舊鋼絲胎市場需求。輪胎再生膠廠方面，2025年上半年輪胎再生膠廠利潤不佳，因終端需求縮量，市場競爭激烈，輪胎再生膠價格重心下移，廠家利潤下滑，據瞭解目前輪胎再生膠利潤約爲200元/噸左右。

　　貨源緊俏制約上半年廢舊鋼絲胎市場波動幅度

　　上半年廢舊鋼絲胎的供應端呈現出明顯的結構性短缺，主要表現爲廢舊鋼絲胎的產生量稀少，900-1200廢舊鋼絲胎和廢舊小鋼絲胎等主要原料的供應量有限。具體來看，傳統公路普貨運輸持續承壓，輪胎替換市場不景氣，導致廢輪胎的產生量有限。此外，回收環節效率低下，個體回收商利潤微薄，回收積極性不高，進一步加劇了貨源的稀缺性。900-1200廢舊鋼絲胎的市場價格在上半年多次表現出貨源緊俏對價格的支撐作用，即便需求端表現疲弱，價格也難以出現大幅下跌。

　　相關品市場波動對廢橡膠市場漲跌產生影響

　　上半年國際原油價格波動對廢橡膠市場產生了重要影響。3月中旬至5月中旬輪胎油市場整體呈現下跌態勢，6月中旬反彈後上漲中斷，目前持穩運行。年初輪胎裂解企業利潤表現並不可觀，因此在春節前休市時間較早，節後的復市節奏緩慢。進入3月，輪胎裂解廠家開工一般，輪胎油市場供應尚可。由於月內成品油市場弱勢運行，高價貨源需求走弱，輪胎再生油市場價格高位低靠，輪胎油價格主流下跌150-200元/噸。4月美國全面徵收關稅，在關稅政策擾動下國際油價受挫，成品油價格下跌。由於貿易摩擦尚存在諸多不確定性，上旬輪胎裂解企業觀望爲主。隨着輪胎油需求下滑，庫存累高拖累廠家開工水平，部分廠家下調輪胎油價格，交投寡淡。5月輪胎裂解市場弱勢運行，月內下游企業檢修，市場需求走弱，輪胎油承壓下跌。同時月內工業炭黑價格重心下移，裂解炭黑需求明顯走弱，出貨不暢導致庫存累高，裂解企業開工整體呈下滑態勢。5月底山東地區可加氫輪胎油含稅自提3450元/噸左右，較4月下跌300元/噸。進入6月，在中東地緣擾動下，國際原油上漲幅度明顯，輪胎油價格同步走高，而後在地緣擾動緩和後，國際原油回吐先前漲幅，市場預期回落，輪胎油上漲節奏被迫中斷。截至6月底，山東地區可加氫輪胎油自提3650元/噸左右（含稅），具體視產品質量定價。

　　廢鋼鐵行情走勢對廢舊鋼絲胎市場的影響有限。2025年上半年廢鋼鐵市場震盪整理，僵持運行。由於鋼企效益持續不佳，鋼企用廢積極性有限，膠粉毛絲經濟性弱於其他原料，下游對於膠粉毛絲的需求持續弱勢，因此廢鋼市場的波動對廢輪胎毛絲市場的傳導不暢。廢輪胎毛絲因供應不足，價格存在支撐。總的來說，上半年廢舊鋼絲胎市場受廢鋼行情波動的影響有限。

　　展望下半年，影響廢舊鋼絲胎市場運行的因素將集中在膠粉和再生膠的市場需求改善程度、供應端貨源緊俏程度的變化、原油市場行情波動等幾個方面。

　　下半年原油市場重心或下移

　　展望2025年下半年，油市要關注關稅風險、宏觀降息、OPEC產量政策及旺季需求兌現幾個重點方向。以美國經濟“軟着陸”、OPEC加速增產致原油供應過剩前景作爲基準情景，同時金融與地緣超預期風險事件可控情況下，下半年國際油價或呈現“漲-跌”運行態勢，3季度受旺季支撐或仍有回升預期，4季度或面臨更大的累庫壓力，價格整體回落趨勢不變。

　　從宏觀角度看，全球貿易關稅問題繼續談判，向好預期謹慎樂觀，美聯儲面對潛在的通脹問題，降息節奏較慢，單次降息力度一般，整體對原油價格影響有限；從產業供需來看，三季度需求旺季，煉廠開工和原油加工都出現增加，提振市場情緒，加之一旦存在夏季墨西哥灣地區的颶風問題，石油供應出現降低，則有望提升油價水平；進入四季度需求降低，颶風問題也逐步降溫，疊加沙特帶領的歐佩克+已經增產多次，供應端增加的壓力逐步體現，石油庫存從去庫轉變成累庫。所以，考慮宏觀和產業等因素，在地緣整體可控的背景下，三季度油價存在階段性上漲的動力和預期，四季度油價則將承壓爲主，下半年趨勢性維持偏弱運行的判斷。以美原油爲例，下半年主流波動區間55-65美元/桶，三季度關注上方65美元/桶壓力情況，四季度關注下方55美元/桶支撐情況。

　　廢舊鋼絲胎市場基本面延續供不應求

　　廢舊鋼絲胎供小於求的矛盾短期難以緩解，貨源緊俏築強貿易商市場預期，低價出貨意願差，因此市場價格存在一定的支撐。供應方面，傳統公路普貨運輸承壓，輪胎替換市場不景氣，廢輪胎的產生量有限。輪胎替換量不佳，導致回收商回收困難，供應整體不足。各市場間貨源競爭激烈，有限的廢舊鋼絲胎供應牽制市場波動。

　　下半年廢舊鋼絲胎市場需求主要取決於膠粉、輪胎再生膠等廢鋼絲胎主要加工品出貨情況。廠家利潤難有好轉，廠家開工積極性不高。市場預期平平，廢舊鋼絲胎補庫積極性偏弱，市場按需採買。供需僵持延續，漲跌兩難。

　　下半年廢舊鋼絲胎市場或依舊承壓

　　根據歷史數據統計分析，900-1200廢鋼絲胎在上半年往往呈現震盪趨跌的走勢，在6月份完成築底後下半年呈上漲態勢。9月份至次年2月份上漲概率較大。從2023年以來，廢舊鋼絲胎的季節性規律不明顯，市場波動主要矛盾在於廢舊鋼絲胎市場供需基本面變化，市場需求表現成爲影響廢舊鋼絲胎價格波動的主導因素。

　　廢舊橡膠行業利潤下滑後廢舊鋼絲胎加工廠開工下滑明顯，限制原料廢舊鋼絲胎需求實質性拉動。另外膠粉和再生膠需求恐難有改善，故難以拉動廢鋼絲胎價格明顯上漲。但考慮到秋冬季節廢舊鋼絲胎緊俏的貨源供應，市場價格依舊存在支撐。結合下半年大宗商品市場表現以及廢舊鋼絲胎供需矛盾博弈程度，預計2025年下半年廢舊鋼絲胎市場承壓，價格重心或有所下移。其中山東鄒平地區900-1200廢鋼絲胎主流運行區間或在1600-1750元/噸，下半年的高點大概率出現在7、9月份。