Investing.com - 摩根大通首席策略師Mislav Matejka繼續建議對國內市場導向的股票保持看漲立場，而非國際市場的出口商股票，理由是前者相對不受關稅波動和貨幣波動的影響。

他指出，這種風格傾向在2025年迄今已帶來強勁回報，在日本、歐元區和英國的表現超出5%至20%。

"我們繼續看好國際市場中的國內股票而非出口商股票，"Matejka在7月14日的報告中寫道。而在美國則相反，美元走弱可能會支持出口商。

雖然股票市場自4月因新關稅而出現的調整後已經反彈，但Matejka強調貿易不確定性仍然很高，全面經濟影響尚未顯現。

美國有效關稅率已從2024年底的2.3%飆升至目前約13%，如果特定板塊關稅生效，可能接近20%。這一大幅增長將遠超2018年貿易摩擦期間1.4個百分點的增長。

最初承擔關稅衝擊的企業可能開始轉嫁更高成本。"隨着時間推移，企業可能開始相信關稅將長期存在，因此他們最終可能改變策略，嘗試將部分成本轉嫁給最終消費者，"Matejka表示。

在這一背景下，國內股票被視爲能更好地應對即將到來的通脹、債券收益率和增長預期壓力。

在歐洲，國內公司可能受益於本地需求的推動和有限的外匯風險。

Matejka的歐元區國內股票籃子包括Koninklijke KPN NV (AS:KPN)、Zalando (ETR:ZALG)和意大利郵政 (BIT:PST)等公司，而出口商籃子則包括全球化程度高的公司，如LVMH (EPA:LVMH)、SAP公司 (ETR:SAPG)和賽諾菲 (EPA:SASY)。

然而，在美國，摩根大通預計出口商將因貨幣動態而保持更強韌性。Matejka強調，美元走弱支持美國出口商，使其產品在海外更具競爭力，並表示這一交易策略應該繼續有效。

這位策略師認爲，美元短期內可能略有走強，但預計在今年下半年走弱，這可能推高進口通脹。

他還警告稱，關稅的全面影響尚未顯現——無論是通過更高的消費者價格、需求減弱還是對企業利潤率的壓力。

這反過來可能因"錯誤的原因"推高債券收益率，並進一步挑戰美聯儲的通脹信譽，增加美元的下行壓力。

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