智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，2025年6月單月銷售面積10535.81萬方，環比上漲49.37%，同比下降5.46%；6月單月新開工面積7180萬方，環比增長34.27%，同比下降9.39%；6月單月竣工面積4182萬方，環比提高52.77%，同比下滑1.74%。6月開工和竣工端的同比表現均較前5月修復，其中竣工的單月同比降幅顯著收窄。隨着7月城市工作會議再次提到地產新模式、城中村改造和危舊房改造，樓市有望逐漸止跌回穩。在政策的加持下，地產板塊的配置價值凸顯。

中國銀河證券主要觀點如下：

銷售：同比表現承壓

2025年前6月全國商品房銷售面積45851萬方，同比下降3.50%，降幅較2025年前5月擴大0.6pct。2025年6月單月銷售面積10535.81萬方，環比上漲49.37%，同比下降5.46%。2025年前6月全國商品房銷售額 44241億元，同比下降5.50%，降幅較上月擴大 1.70pct。2025年6月單月銷售金額10150.16億元，環比增長43.85%，同比下降10.79%。對應前6月銷售均價爲9649元/平米，同比下降2.07%，環比下降0.05%；6月單月銷售均價9634元/平米，環比下降3.70%，同比下降5.64%。

中國銀河證券指出，去年5月中旬出臺降首付比例等刺激地產需求釋放的政策，因此在基數的影響下，6月銷售面積同比表現承壓。隨着7月城市工作會議再次提到地產新模式、城中村改造和危舊房改造，樓市有望逐漸止跌回穩。

投資：開工與竣工的同比表現較此前修復

2025年前6月房地產開發投資46658億元，同比下降11.20%，降幅較上月擴大0.5pct；6月單月開發投資10424億元，環比增長22.58%，同比下降12.90%。

開工端：2025年前6月新開工30364萬方，同比下降20.00%，降幅較2025年前5月收窄2.8pct；2025年6月單月新開工面積7180萬方，環比增長34.27%，同比下降9.39%。竣工端：2025年前6月竣工面積22567萬方，同比下降14.80%，同比降幅較上月收窄2.50pct；6月單月竣工面積4182萬方，環比提高52.77%，同比下滑1.74%。開工和竣工端的同比表現均較前5月修復，其中竣工的單月同比降幅顯著收窄。

資金：國內貸款累計同比下降

2025年前6月房企到位資金50202億元同比下降6.20%，降幅較2025年前5月擴大0.90pct。其中前6月國內貸款爲8245億元，同比增長0.60%；自籌資金17544億元，同比下降7.20%，定金及預付款14781億元，同比下降7.50%，個人按揭貸款6847億元，同比下降11.40%。房企資金來源中，國內貸款的累計同比再次轉正。

標的方面

看好：招商蛇口(001979.SZ)、保利發展(600048.SH)、華潤萬象生活(01209)、濱江集團(002244.SZ)、新城控股(601155.SH)、招商積餘(001914.SZ)、龍湖集團(00960)；建議關注：1)優質開發：綠城中國(03900)、華潤置地(01109)、中國海外發展(00688)：2)優質物管：綠城服務(02869)；3)優質商業：恆隆地產(00101)；4)代建龍頭：綠城管理控股(09979)；5)中介龍頭：貝殼-W(02423)、我愛我家(000560.SZ)。

風險提示

政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。