智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，2025年6月單月銷售面積10535.81萬方，按月上漲49.37%，按年下降5.46%；6月單月新開工面積7180萬方，按月增長34.27%，按年下降9.39%；6月單月竣工面積4182萬方，按月提高52.77%，按年下滑1.74%。6月開工和竣工端的按年表現均較前5月修復，其中竣工的單月按年降幅顯著收窄。隨着7月城市工作會議再次提到地產新模式、城中村改造和危舊房改造，樓市有望逐漸止跌回穩。在政策的加持下，地產板塊的配置價值凸顯。

中國銀河證券主要觀點如下：

銷售：按年表現承壓

2025年前6月全國商品房銷售面積45851萬方，按年下降3.50%，降幅較2025年前5月擴大0.6pct。2025年6月單月銷售面積10535.81萬方，按月上漲49.37%，按年下降5.46%。2025年前6月全國商品房銷售額 44241億元，按年下降5.50%，降幅較上月擴大 1.70pct。2025年6月單月銷售金額10150.16億元，按月增長43.85%，按年下降10.79%。對應前6月銷售均價為9649元/平米，按年下降2.07%，按月下降0.05%；6月單月銷售均價9634元/平米，按月下降3.70%，按年下降5.64%。

中國銀河證券指出，去年5月中旬出台降首付比例等刺激地產需求釋放的政策，因此在基數的影響下，6月銷售面積按年表現承壓。隨着7月城市工作會議再次提到地產新模式、城中村改造和危舊房改造，樓市有望逐漸止跌回穩。

投資：開工與竣工的按年表現較此前修復

2025年前6月房地產開發投資46658億元，按年下降11.20%，降幅較上月擴大0.5pct；6月單月開發投資10424億元，按月增長22.58%，按年下降12.90%。

開工端：2025年前6月新開工30364萬方，按年下降20.00%，降幅較2025年前5月收窄2.8pct；2025年6月單月新開工面積7180萬方，按月增長34.27%，按年下降9.39%。竣工端：2025年前6月竣工面積22567萬方，按年下降14.80%，按年降幅較上月收窄2.50pct；6月單月竣工面積4182萬方，按月提高52.77%，按年下滑1.74%。開工和竣工端的按年表現均較前5月修復，其中竣工的單月按年降幅顯著收窄。

資金：國內貸款累計按年下降

2025年前6月房企到位資金50202億元按年下降6.20%，降幅較2025年前5月擴大0.90pct。其中前6月國內貸款為8245億元，按年增長0.60%；自籌資金17544億元，按年下降7.20%，定金及預付款14781億元，按年下降7.50%，個人按揭貸款6847億元，按年下降11.40%。房企資金來源中，國內貸款的累計按年再次轉正。

標的方面

看好：招商蛇口(001979.SZ)、保利發展(600048.SH)、華潤萬象生活(01209)、濱江集團(002244.SZ)、新城控股(601155.SH)、招商積餘(001914.SZ)、龍湖集團(00960)；建議關注：1)優質開發：綠城中國(03900)、華潤置地(01109)、中國海外發展(00688)：2)優質物管：綠城服務(02869)；3)優質商業：恒隆地產(00101)；4)代建龍頭：綠城管理控股(09979)；5)中介龍頭：貝殼-W(02423)、我愛我家(000560.SZ)。

風險提示

政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。