鋰礦，新發現！

7月10日，國內新探明一處超大型鋰礦牀，共提交鋰礦石量4.9億噸、氧化鋰資源量131萬噸。中國作爲全球最大的鋰電材料生產與消費國，消化了全球近65%的鋰資源。

當然，資源最好還是掌握在自己手中。

爲何這樣講？

從天齊鋰業的經歷中，可以略知一二。

2024年6月，天齊鋰業發佈了一紙重要公告。公告中表明，其參股公司SQM智利化工礦業公司與Codelco智利國家銅業公司，雙方簽署了《合作協議》。

SQM擁有全球最優質鹽湖——阿塔卡馬湖的開發權。倘若該合作協議生效，就意味着Codelco將獲得SQM在阿塔卡馬鹽湖50%以上的權益，這會讓SQM未來的收益下降。

進而影響到，天齊鋰業從SQM處獲得的投資收益以及分紅。

當然，2025年5月天齊鋰業公告表明，該協議尚未生效。但後續結果如何，仍需持續跟蹤。

如果我們以最壞的結果來打算，該協議生效，天齊鋰業從SQM處獲得的投資收益大幅下降，會產生什麼結果？

“大出血”是不可避免的。

2018年天齊鋰業花費40.66億美元（當年摺合約280億元人民幣）的價格，持有SQM超20%的股份，成爲其第二大股東。

而且天齊鋰業是借錢來收購的，2017年公司還只有14.33億長期賬款，2018年直接飆升至253.26億元，直到2024年末，公司還有112億的長期借款。

權益法以持股比例來計算所得的淨利潤份額。

2024年底天齊鋰業持有SQM公司22.16%的股份，假設SQM當年獲得實現淨利潤100億元，天齊鋰業可獲得投資收益22.16億。從數據來看，2021-2023年間，公司從SQM獲得了6.2億、56.4億、31.2億的投資收益。

把2018年來公司從SQM獲得的錢都加起來，也並未覆蓋掉此前支付的費用。如果說合作協議生效，相當於天齊鋰業“喫了個啞巴虧”，自己做了筆虧本買賣。

好在，天齊鋰業的“血條”比較厚。

公司擁有100%的鋰礦自給率，海內外優質鋰礦資源的佈局與公司在固態電池領域的基礎儲備，纔是天齊鋰業真正的底氣所在。

那麼，天齊鋰業有哪些礦產資源佈局呢？

1.格林布什礦

格林布什礦山是全球成本最低、品位最高、產能最大的鋰輝石礦山，總礦產資源量約1600萬噸LCE。該礦牀品位高、資源供應穩定，是全球鋰輝石供應的關鍵來源之一。

擁有了格林布什礦的天齊鋰業，在碳酸鋰價格上行期間，說是“躺着賺錢”也不爲過。

2.雅江措拉鋰礦

雅江措拉鋰礦於2024年8月恢復性建設開工，建成後，將成爲天齊鋰業在國內的首個鋰精礦供給來源。與格林布什礦、扎布耶鹽湖等資源地一起，成爲公司鋰供給的“堅實後盾”。

贛鋒鋰業與天齊鋰業並稱鋰礦雙雄，但兩家公司在業務佈局上仍有區別。

天齊鋰業仍是一家徹頭徹尾的礦產資源型公司，贛鋒鋰業在動力電池和固態電池領域，已着手開展技術佈局。

這也導致雙方的盈利能力表現，存在一定差異。天齊鋰業毛利率常年高於贛鋒鋰業，2025年一季度，天齊鋰業毛利率爲44.31%，明顯優於贛鋒鋰業。2025年7月份，天齊鋰業市值接近600億元。

那麼，天齊鋰業的技術儲備如何？

固態電池領域，公司在正極、負極及電解質領域均有佈局。

天齊鋰業不僅持有固態電池公司——衛藍新能源3%的股權，而且還成功研發出電池級硫化鋰微粉級新品，與此前的硫化鋰產品相比，在提升活性的同時還降低了生產成本。

產能建設上，當下公司重慶銅梁基地，現有600噸/年的金屬鋰產能，並且還在推進1000噸鋰及配套原料項目的建設。

我們常說“抓大放小”。

放到鋰礦公司身上，需多留心兩個關鍵要素。

第一個是公司的礦產資源稟賦如何，天齊鋰業坐擁全球鋰礦品位最優的格林布什礦山，資源稟賦這塊沒的說。第二個就是，碳酸鋰的週期問題。

週期的產生，無非就是供需錯位。

不論是海運、有色金屬、石油煤炭或是基礎化工製品等，供需錯位是導致週期出現的直接性原因。因此，從供給端和需求端入手，一定程度上可以探明碳酸鋰的週期變化情況。

從供給端看，短期內，鋰礦公司還得過一段“苦日子”。

2025年來鋰礦企業開工率上行，令國內碳酸鋰存貨保持高位。供給端未出現明顯收縮，導致碳酸鋰價格仍在6-7萬元/噸的區間磨底。

業績上已經很直接地顯示出來了。

2025年一季度天齊鋰業營收1.04億，但中報業績預告中，公司預計實現淨利潤的區間在0-1.55億。這就說明，2025年第二季度天齊鋰業淨利潤微薄，也可能出現了虧損現象。

但這跟2024年底，公司淨利潤-79.05億的情況相比，還是要好上不少。

其實礦產公司本身就具備週期性，容易出現“三年不開張、開張喫三年”的現象。畢竟，2022年一年就實現了241.2億的淨利潤，以76.91%的淨利率殺紅了眼，不僅超過茅臺，還睥睨國內一衆上市公司。

從需求端看，長期來說鋰資源的需求在逐步增加。

液態鋰電池和儲能電池，是當下碳酸鋰最主要的應用領域。如果說固態電池實現量產，也將爲鋰資源帶來新增量。

這個從技術路線中就能知道。

液態鋰電池，也就是現在新能源車上搭載的動力電池，由正極、負極、電解液和隔膜組成。正極以磷酸鐵鋰、三元材料爲主，負極則以石墨爲主要材料。

而在固態電池中，正極可能從三元材料向高鎳材料發展，金屬鋰則被應用在負極當中。

固態電池可用在新能源車、eVTOL飛行汽車、電動船舶等領域，比液態鋰電池的應用場景要廣泛不少。預計到了2030年，全球固態電池市場規模可達1200億元。

倘若說，負極材料從石墨替換成金屬鋰，能帶來不小的增量空間。

最後，總結一下。

雖然，碳酸鋰價格當下仍處於磨底階段，但隨着固態電池技術發展，將擴大對金屬鋰負極的應用。

如果說2028年固態電池正式大批量產裝車，鋰資源應用空間被重新打開。這樣來看的話，鋰礦公司的苦日子，也不會有太久了。

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以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。