文｜新10億商業參考

講一個動力電池加槓桿的故事，話說這寧德時代的真·小弟，鋰電龍頭欣旺達也要上市了。

之前很多人都說做動力電池的都硬蹭寧德時代，欣旺達真不是，國內主流電車，除了比亞迪是自己的電池，剩下的不是寧德時代就是欣旺達、最多再加一個中創航新。

欣旺達的國內客戶有吉利、東風、理想、小鵬、零跑等，國外客戶則包括雷諾、日產，還有沃爾沃、德國大衆等客戶定點。對了，欣旺達曾經還是小米最親密的手機電池供應商。

欣旺達的原計劃，是分拆子公司欣旺達動力，也就是汽車電池板塊在大A上市融錢，但最終選擇尋求“A+H”股上市。

分拆動力電池上市，是欣旺達的創始人王明旺、王威兄弟緩解資金壓力的關鍵計劃。過去三年，兄弟倆真的是槓桿不斷加加加加到厭倦。

爲啥這倆創始人要加槓桿呢，是因爲欣旺達的動力電池那是相當賠錢了。

欣旺達動力的營收從2020年的4.8億元飆升至2024年的144.8億元，淨利潤虧損則從3.2億元擴大至15.9億元。動力電池業務低毛利率、虧損的狀態，一直拖累欣旺達的整體盈利水平呈下滑趨勢。

所以欣旺達動力分拆上市拖得越久，欣旺達面臨的問題越嚴重，畢竟動力電池需要持續對研發費用、產業基地投入，這可是個重資產項目。

2020年以來，欣旺達合計募資規模超過800億元。而且欣旺達的隱性債務風險可不小，對外擔保額從2020年的14.7億暴增至2024年的306.7億，佔淨資產比例高達129.2%。

對了，欣旺達應收賬款也挺多，2024年底的應收賬款爲160.79億元，同比增長了34.6%，應收賬款與利潤的比例竟然高達1095%。說明大量資金被客戶佔用，當然了，今年汽車廠商開始實踐60天賬期後欣旺達可能會壓力小一點。

現在王明旺、王威兩兄弟分別質押欣旺達股份數量爲佔其持股比例的35%上下，再不上市融點錢，槓桿可就繃得太緊了。