智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，由於同程旅行(00780)公司有效控費，該行上調25年盈利預測2%至33億元，維持26年盈利預測39億元。該行維持跑贏行業評級和目標價23港元(對應15x/12x 25e和26e Non-IFRS市盈率)，上行空間為9%，公司目前交易於14x/11x 25e/26e Non-IFRS P/E。2Q25該行預計集團收入同增10%至46.6億元;其中，核心OTA收入同增13%至39.9億元，預期2Q25 Non-IFRS淨利潤為7.5億元。

中金主要觀點如下：

維持2Q核心OTA同增13%判斷，住宿和其他業務好於該行預期

酒店：公司預計2Q25間夜同增高單個位數，符合此前指引，且平台ADR按年低單個位數提升，好於行業整體表現。此外，受益於用戶補貼收斂，以及低基數效應，酒店佣金率按年提升，該行預計2Q25公司酒店收入同增14%;展望2H，暑期、國慶等旺季需求釋放，公司預計酒店間夜量增長有望按月加速，由於中高星級酒店間夜提升帶動ADR按年增長，該行預計全年酒店收入按年增長17%。

交通：根據航班管家的數據，2025年6月國內航班量按年增長為1%，該行預計公司2Q25交通收入同增9%，全年交通收入按年增長10%。

其他：受酒店管理業務和PMS收入增長驅動，該行預計其他業務收入按年增長24%，此外公司預計下半年其他業務收入增長有望加速。

有效控費，國際業務全年有望盈虧平衡，上調全年利潤指引

受益於核心OTA降本增效，該行預計2Q25公司Non-IFRS淨利潤7.5億元。此外，考慮到國際業務下半年有望逐步釋放利潤，以及集團高效的費控，公司上調集團全年利潤指引至33-34億元(此前為32-34億元)，利潤率水平進一步優化。