上週四(10 日)，中國電動車廠蔚來以一場高密度戰略行動在新能源車市場投下震撼彈，旗下樂道品牌第二款車型L90 在當天正式發佈，19.39 萬元(人民幣，下同) 的電池租用方案起售價引發市場譁然。同時，蔚來汽車銷售服務有限公司與蔚來汽車科技(安徽) 有限公司同步完成合計200 億元的增資動作。專家認爲，這兩記重拳不僅刷新產業認知，更向市場傳遞出蔚來“全力奔跑”的明確信號。

在發佈現場，蔚來創辦人李斌用160 分鐘詳細解讀了樂道L90 的策略定位。這款車長5.145 米、軸距3.11 米的“家庭大三排純電SUV”，以27.99 萬元的預售價和19.39 萬元的電池租用方案，直接擊穿5 米級SUV 的價格天花板。

相較於同級的理想L9、問界M9 等40 萬元以上的產品，L90 以中型車價格提供全尺寸SUV 空間，搭配240L 超大前備艙、三排六座佈局、605km 續航、三分鐘換電等配置，精準鎖定家庭用戶需求。

更值得關注的是，L90 標誌着樂道品牌正式“脫蔚來化”，從強調高端科技轉向家庭實用主義，李斌現場演繹的順口溜“座座都是VIP，六人十箱無壓力”，直擊多孩家庭出行痛點。

資本市場的動作同樣耐人尋味。工商資訊顯示，此次增資全來自母公司蔚來控股的現金注入，兩家公司仍維持100% 全資控股狀態。在蔚來今年首季淨虧損67.5 億元、累計虧逾千億、帳面現金僅剩81 億元的背景下，這筆200 億元的注資被業內視爲“孤注一擲”的戰略豪賭。

分析師指出，經費將主要用於支撐蔚來F1/F2 自營工廠轉型、加強研發投入及佈局直營銷售網絡。

隨着7 月正式註銷與江淮合資的“江來製造”，蔚來已完全轉向自主生產體系，而自研5 奈米智慧駕駛芯片“神璣NX9031”、量產自研操作系統SkyOS 等核心技術佈局，均需要鉅額資金支撐。

市場端的正面訊號正在顯現，今年第二季蔚來交車量達72056 輛，季減71.2%，較去年同期成長超25%，其中樂道品牌貢獻17,081 臺，剛上市的螢火蟲品牌達7612 輛，三品牌綜效初顯。

更值得關注的是，蔚來透過CBU(Cell Business Unit) 經營機制改革，將業務模組ROI 考覈細化到每個項目，年初500 多個申報項目中僅透過一半，一線團隊削減40% 人員卻實現銷量逆勢增長40%。

成本控制方面，“5566”車型透過零件通用化削減10% 成本，神璣芯片上車後單車成本再降1 萬元，銷售管理費用率、研發費用率等核心指標均進入下降通道。換電業務則成爲隱形成長途徑，3399 座換電站中1000 座佈局高速公路，“國家隊”聯合建設模式推動換電業務從燒錢轉向盈利。

不過，挑戰依然嚴峻。特斯拉持續降價、比亞迪市佔率擴張、小米YU7 與問界M9 虎視眈眈，新能源車市場的淘汰賽已進入白熱化階段，蔚來能否達成三大品牌月銷5 萬輛、毛利率回升至17%-18%、費用壓縮至10% 以內的目標，將成爲決定其生死的關鍵。

李斌上週四在記者會上坦言：“虧1000 億的底色是600 億的研發投入。”從依賴國資續命到如今200 億真金白銀的自我救贖，蔚來正試圖在技術卡位、品牌分化和成本控制的三線作戰中尋找突發路徑。

隨着第四季獲利承諾逼近，這場關乎生死存亡的背水一戰，正逼着這家曾經的新勢力標竿完成最後的蛻變，市場留給蔚來的時間已在倒數，但至少在200 億增資的加持下，李斌仍握有逆風翻盤的籌碼。