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　　TCL電子（01070）盤中升逾5%，截至發稿，股價上漲4.56%，現報10.54港元，成交額6150.48萬港元。

　　國泰海通發布研報稱，黑電行業正處於需求復甦與技術升級的窗口期，全球產能佈局（尤其墨西哥、越南）是應對關稅挑戰的核心策略。中國品牌在高端化和成本控制上的優勢，為行業帶來韌性，通過靈活產能調配和產品升級，有望維持增長動能。越南關稅落地，預計對美主要產能基地的關稅在10%-40%左右區間博弈，較市場前期46%以上的悲觀預期有好轉，不確定性基本消除。

　　該行認為，雖然關稅帶來的不確定性有所降低，但長期來看仍然存在風險。TCL電子海信視像並稱「雙雄」，憑藉技術、產能優勢佔據全球份額。對於黑電行業來看，具備全球化產能佈局的家電頭部品牌更具競爭優勢，它們通過靈活的跨區域供應鏈調節實現高關稅區規避，以維護供應鏈效率。另外，本輪關稅矛盾伴隨黑電技術升級同時發生，黑電雙雄在大尺寸產品佔比提升、MiniLED高端產品普及上具有競爭優勢，有利於提升均價和利潤率，緩衝成本上升。

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責任編輯：盧昱君