儘管日本最新主要物價指標的降溫幅度略高於預期，但仍遠高於日本央行的目標。週五公佈的數據顯示，日本6月剔除生鮮食品後的核心消費者物價指數（CPI）同比上漲3.3%，略低於經濟學家平均預測的3.4%，較5月3.7%的同比漲幅（爲兩年來最高）有所回落。

　　能源價格漲幅放緩成爲此次指標回落的重要原因，政府的能源補貼對抑制價格增長起到了支撐。剔除能源價格的更深層次通脹指標（即核心核心CPI）同比攀升3.4%，爲去年1月以來的最快增速，超過了3.3%的普遍預期。

　　儘管漲幅有所放緩，但這些數據顯示出了通脹的潛在強度，而日本首相石破茂領導的執政聯盟正面臨在週日參議院選舉中失去多數席位的風險。如果石破茂遭遇此類挫折，他的政府可能被迫向反對黨作出讓步，而後者正以“放鬆財政約束、幫助家庭應對高生活成本”爲競選承諾。

　　大和證券首席經濟學家Toru Suehiro表示：“有各種各樣的一次性因素，因此沒有必要過於擔心核心CPI的放緩。”“如果你看看核心核心CPI，上漲是加速的。這一強勁的結果將使日本央行更有可能在本月晚些時候上調通脹預期。”

　　最新通脹數據很可能促使日本央行繼續其加息路徑。日本央行行長行長植田和男正等待與美國關於關稅談判的明確結果。目前市場普遍預計，日本央行將在7月31日的下次政策會議上維持基準利率不變。

　　經濟學家Taro Kimura表示：“日本央行將關注通脹的潛在強度，工資-價格循環正在形成，使通脹更接近其2%的目標。我們預計，一旦與美國的貿易談判方向更明朗，且日本國債市場的波動減弱，日本央行將繼續削減貨幣刺激。”

　　作爲今年以來推動通脹的主要因素，日本6月大米價格繼續保持同比翻倍的趨勢。作爲主食，大米價格飆升引發日本全國關注，迫使石破茂政府採取了一系列前所未有的措施，包括動用緊急儲備糧。據Teikoku Databank報告，日本主要食品公司在7月份的調價次數將達到2，105次，是去年同期的五倍。由於食品通脹強於預期，知情人士此前表示，日本央行官員可能在本月的會議上考慮上調通脹預期。

　　此外，6月份令通脹保持高位的類別還包括剔除生鮮食品後的食品價格上漲以及手機費用上漲加快。作爲日本央行關注的另一個關鍵指標，6月服務價格同比上漲1.5%，較上月的1.4%略有回升，創下去年12月以來的最快增速。

　　目前日本的物價漲幅已超過七國集團（G7）其他國家。過去七個月，日本通脹率一直維持在或高於3%的水平，導致家庭實際收入持續下降，使通脹問題成爲選舉的重要戰場。

　　日本的通脹持續得益於公衆對價格上漲預期的變化，打破了長期通縮的格局。在面臨勞動力短缺和成本上升的情況下，日本企業也變得更願意將成本轉嫁給消費者。Toru Suehiro表示：“雖然核心CPI有所回落，但仍處於高位，食品通脹在上升。”“從今天的數據來看，石破茂政府並沒有太多可以在選民面前自豪地說出口的內容。

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責任編輯：郭建