光大證券研報表示，港股醫藥板塊估值收縮已持續數年，部分優質企業PE估值在反彈後仍具吸引力。考慮到部分創新藥公司BD交易持續催化、細分賽道及正處於轉型階段的公司或有積極變化，應當積極關注板塊高質量標的、增加板塊配置。細分子板塊內的部分優質企業的股價下行風險有限，具備長期投資價值，建議投資者關注板塊高質量、低估值公司的價值投資機會。

　　全文如下

　　【醫藥】港股醫藥：板塊表現強勢，建議積極增加配置——港股醫療保健行業點評

　　年初至今恒生醫療保健指數表現靚麗

　　受到國內創新藥BD（Business Development）交易持續落地疊加國產創新產品出海預期影響，年初至今（截至25年7月16日，下同），恒生醫療保健指數表現靚麗，港股恒生醫療健康指數收漲63.03%，跑贏恒生國企指數41.47pp。分子板塊來看，港股醫藥子板塊表現分化明顯，SW港股生物製品、化學制藥、醫療服務、醫療器械、醫藥商業、中藥等子板塊年初以來漲跌幅分別爲134.85%、58.67%、49.24%、46.44%、33.54%、7.02%。而從年初至今港股市場各板塊表現的橫向對比來看，WIND港股醫藥生物板塊排名爲3/32，排名靠前。

　　南下資金持續淨流入，板塊估值仍具有吸引力

　　目前港股醫藥板塊納入港股通的醫藥公司數量超百家，佔港股醫藥公司數量46.85%；年初以來南下資金持續買入港股通醫藥公司，滬港深通資金持倉比例前十大醫藥股的平均持倉比例已達37.90%。港股醫藥板塊的PE估值收縮從2021年年中開始，並已持續多年，年初以來板塊持續反彈，當前估值仍具吸引力。分子板塊看，目前生物製品板塊市盈率（中值法，剔除負值）爲36.8x；化學制藥板塊市盈率（中值法，剔除負值）爲18.2x；中藥板塊市盈率（中值法，剔除負值）在11.0x；醫療器械板塊市盈率（中值法，剔除負值）爲18.8x；醫療服務板塊市盈率（中值法，剔除負值）爲29.7x；大部分子板塊估值仍具吸引力。

　　關注盈利改善和BD交易的實質性進展機會，建議積極增加板塊配置

　　港股醫藥板塊估值收縮已持續數年，部分優質企業PE估值在反彈後仍具吸引力。考慮到部分創新藥公司BD交易持續催化、細分賽道及正處於轉型階段的公司或有積極變化，我們認爲應當積極關注板塊高質量標的、增加板塊配置。細分子板塊內的部分優質企業的股價下行風險有限，具備長期投資價值，建議投資者關注板塊高質量、低估值公司的價值投資機會。

　　風險分析：臨牀試驗進度不及預期、高值耗材降價風險、藥品集採進度超預期、投融資進度不及預期、醫療事故風險、醫保控費政策超出預期等。

（文章來源：新華財經）