文 | 財華社

美國最新公佈的就業數據顯示，7月第二週的首次申領失業救濟人數出乎意料較上週減少7,000，至22.1萬，而市場預期會增加8,000，至23.5萬，這是4月以來的最低。與此同時，現有的申領人數與上週持平，爲195.6萬，低於市場預期的197萬。

這些數據反映美國的就業市場強勁，經濟具有韌性，但或也降低了美聯儲提前降息的可能。

從利率期貨來看，對美聯儲於下週議息會議上維持利率不變的可能性大致維持在95.87%的水平，與上日相比變化不大；9月維持利率不變的預期則從上日的43.70%上升至47.14%，降息25個基點的預期則從上日的54.05%下降至50.76%，見下圖。

美國的2025年6月進口價格較上月微升0.1%，低於市場預期的增幅0.3%，其中非燃料工業品、原材料和消費商品價格上漲，抵消了食品、飲品和汽車價格下跌的影響；燃料價格方面，天然氣價跌幅抵消了成品成本上漲的影響，燃料進口價格下跌0.7%。從全年來看，6月份進口價格下跌0.2%，或意味着關稅對其進口物價的影響未如預期嚴重。

在連降兩個月後，美國的2025年6月零售銷售額按月上升0.6%，超越預期的0.1%增幅，其中漲幅最大的領域是綜合商品零售商（增長1.8%）、汽車及零部件（增1.2%）、建築材料及園藝設備（0.9%）、服裝（0.9%）。此外，餐飲業增0.6%、食品及飲品增0.5%、健康及個人護理增0.5%、非實體零售增0.4%等。

與此同時，加油站銷售持平，傢俱和電子產品銷售均下降0.1%。用於計算GDP的剔除食品、汽車、建材和加油站的銷售額增長0.5%，也高於預期的0.3%。

這些數據均顯示美國經濟強勁，雖然降低了美聯儲加快降息的可能性，但資本市場仍將此視爲樂觀信號。

受此推動，納斯達克指數（IXIC.US）和標普500指數（SPX.US）均創新高，單日分別漲0.75%和0.54%，今年以來兩大指數的累計漲幅已分別達到8.16%和7.07%，第2季開啓的美股漲勢已抵消了第1季的下挫。

見下圖，納斯達克指數已從四月初特朗普宣佈關稅政策以來的低位反彈，似乎已走出關稅不確定性的陰霾，或者更確切地說，美股投資者開始淡化對特朗普威脅式關稅的憂慮，而將注意力放在了上市公司基本面和AI發展上。

全球市場最高的英偉達（NVDA.US）近日股價不斷刷新高位，應是推動市值加權指數標普500指數和納指創新高的頭號功臣。AI發展資本開支託舉和近日獲批恢復H20芯片供應，英偉達的股價持續飆升，見下圖，在4月初見階段低位後，英偉達股價反覆攀升，與大盤指數走勢如出一轍，Wind的數據顯示，英偉達今年以來的股價累計漲幅爲28.85%，其中最近60個交易日的股價累計漲幅達到78.53%。

加密貨幣走向主流？

本週被特朗普稱爲“加密貨幣周”，有三項與加密貨幣行業有關的法規送交衆議院審議，分別爲簡稱《天才法案》的《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》、《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），以及《反CBDC監控州法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）。

《天才法案》明確了對穩定幣發行方的要求，並強制要求發行方持有支持此加密貨幣的儲備金，早在6月已在參議院獲得支持。這一次以308票贊成、122票反對獲得衆議院通過，將提交至特朗普等待簽署。

《數字資產市場清晰法案》目的，爲加密貨幣構建新的市場結構，明確數字資產的監管方案，界定哪些加密貨幣應被視爲商品，由商品期貨交易委員會監管；哪些應被視爲證券，由證券交易委員會監管。一般而言，比特幣等較爲成熟的區塊鏈相關代幣被視爲商品。

《反CBDC監控州法案》是關於不允許美聯儲發行新數字貨幣的法案。後兩項法案已獲得衆議院通過，仍待參議院審議。

這些法案的審議和獲批，被視爲加密貨幣有望走向主流的信號，相關科技股被認爲將率先得益於加密貨幣的進一步合法化，例如持有加密貨幣資產的微策投資（MSTR.US）、特斯拉（TSLA.US）等，然而，這些股份在當日都沒有因此而上漲，反而港股市場上的穩定幣概念股在幾個小時後的亞洲交易時段大漲。

例如，Wind的穩定幣指數現漲1.65%，其中OSL集團（00863.HK）大漲10%，耀才證券金融（01428.HK）大漲12.66%，雲峯金融（00376.HK）漲6.58%，移卡（09923.HK）漲3.96%，衆安在線（06060.HK）漲2.35%。

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