Investing.com- 隨着美元持續貶值，且短期內幾乎沒有反彈跡象，全球投資者正在思考：美元走弱是否終將提振中國A股，還是這次的利好效應將更爲有限？

"美元走弱對全球股市有利，尤其是新興市場。根據過去十年的貝塔係數，瑞銀計算出DXY下跌10%將爲新興市場帶來9%的相對錶現提升。"

但對中國A股而言，這一利好可能有限。截至2025年第一季度末，外資所有權僅佔中國A股市值的3.4%，因此美元走弱帶來的資金流入提振作用仍然有限，瑞銀表示。A股在MSCI中國指數中僅佔17%，凸顯了其在全球投資組合中的相對較小份額。

那些美元計價債務敞口較高的行業——如家電、交通運輸、有色金屬和電子行業——可能會從美元走弱中獲得最大的盈利提振，因爲它們的融資成本將會降低。

對於關注跨境市場動態的投資者，瑞銀指出了"A/H溢價"——即一家公司在上海或深圳交易的A股與在香港交易的H股之間的價格差距。A/H溢價作爲跨境情緒和流動性的晴雨表，反映了投資者在兩個市場中願意爲同一公司支付的溢價（或折價）。

"過去15年，A/H溢價與DXY緊密相關，相關係數爲0.83，"分析師表示。雖然考慮到港元與美元掛鉤，這似乎有些反直覺，但當美元走強時，溢價往往會上升——這更多是由境內外流動性差異驅動，而非直接的外匯效應。在新興市場指數中權重更大的H股，從近期全球資金流入中獲益更多，而A股流動性仍然受限。

展望未來，瑞銀預計，除非A股流動性顯著提升，否則A/H溢價將在2025年下半年"維持在中期區間的底部"。南向資金流入香港上市股票已經激增，但流入A股的增量流動性有限，這表明美元走弱帶來的提振可能仍將受限。

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