美國重要的就業指標有新增非農就業人數、失業率、申領失業金人數、職位空缺數等。從美國就業多維數據來看，目前美國就業市場仍有韌性。雖然美國申領失業金人數有所上升，1個月美國所有私人部門就業擴散指數處於收縮區間，但新增非農就業人數以及失業率等關鍵指標顯示出美國就業的韌性，較多數據趨穩支持美聯儲觀察後降息的決策。美聯儲不必急於降息，7月美聯儲降息概率較低。

▍美國重要的月度就業指標有：

1）新增非農就業人數是指美國每月非農就業崗位數量的淨變化值，是衡量美國經濟增長中就業增長能力的首要指標。該數據由美國勞工統計局按月發佈，主要通過美國勞工統計局的當前就業統計調查（CES）進行統計。

2）失業率是衡量美國勞動力市場健康狀況的最常用且關鍵的指標。該數據來源於美國人口普查局和勞工統計局聯合進行的當前人口調查（CPS），也稱家庭調查。官方失業率通常指U3失業率，該指標是美國衡量勞動力市場閒置程度和經濟健康狀況的關鍵指標，也是美聯儲調整貨幣政策的重要依據。

3）就業擴散指數由美國勞工統計局基於當前就業統計調查（CES）的細分行業數據構建，通過量化就業增長在行業間的分佈廣度，可反映非農就業的結構變化和趨勢。

4）職位空缺數和職位空缺率是衡量美國勞動力需求的重要指標。

▍美國重要的周度就業指標有：

1）首次申領失業金人數是美國失業保險周度申領數據之一，是美國就業市場高頻指標之一，用於觀測失業動態、裁員等就業衝擊。首次申請失業救濟金可以反映最新美國失業動態以及基於美國僱主近期裁員趨勢；2）持續申領失業金人數也是基於美國失業保險周度申領數據的重要就業指標，是指已通過資格審覈並持續申領失業救濟金的人數，是反映美國失業持續性的指標。持續申領失業金人數反映了失業者在持續一段時間未能重新就業的情況，主要衡量美國失業保險系統中的失業人口存量規模和找工作的困難程度。該指標上升往往暗示當前美國就業市場結構性失業或就業需求下降等問題在加劇。

▍6月美國非農就業數據超預期向好，失業率不升反降，打消市場7月降息押注。

美國2025年6月季調後非農就業人數增加14.7萬人，高於彭博一致預期的11萬人，並且4月與5月兩個月總計共上修1.6萬人。6月美國失業率錄得4.1%，低於彭博一致預期的4.3%和前值4.2%。雖然美國非農就業增長結構存在一定就業走弱跡象，但當前就業數據仍有一定韌性。從結構上看，雖然主要是政府部門就業人數超預期推動非農就業增長，私營部門就業增長低於預期，出現一定疲軟跡象，但主要的服務部門就業也表現出了一定韌性。

▍當前美國就業市場多維數據如何解讀？

美國失業金數據顯示，近期美國就業動能出現一定放緩跡象。從就業擴散指數來看，美國就業市場的增長動能處於偏弱水平，暗示當前非農就業增長仍一定程度承壓。從就業市場供需平衡相關數據來看，當前美國就業趨於供需平衡狀態。

▍當前雖然部分就業數據顯示美國就業市場存在一定走弱跡象，但整體美國就業市場仍存在韌性，較多數據趨穩支持美聯儲觀察後降息的決策。

雖然美國申領失業金人數有所上升，1個月美國所有私人部門就業擴散指數處於收縮區間，但新增非農就業人數以及失業率等關鍵指標顯示出美國就業的韌性。同時，美聯儲主席在近期聽證會上表示“美聯儲目前處於有利位置，能夠耐心等待，待對經濟走向有更清晰的判斷後再考慮調整貨幣政策立場”。當前就業數據給予了美聯儲觀察經濟狀況的窗口，美聯儲不必急於降息，7月美聯儲降息概率較低。 

▍風險因素：

美國經濟變動超預期；特朗普政府政策超預期；美國貨幣政策超預期；地緣政治風險超預期等。

注：本文節選自中信證券研究部已於2025年7月18日發佈的《美國深度研究—多維數據詳解美國勞動力市場》報告，分析師：明明  王楠茜