智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告稱，北京、廣州等超一線城市持續推進政策落地，為高級別自動駕駛的商業化應用構建基礎。高級別自動駕駛在多個場景中呈現積極變化，頭部公司商業化加速。隨着自動駕駛相關法律法規的逐步完善，產業鏈各環節料將加快技術研發和產品投放，汽車智能化產業鏈有望受益。建議關注以下幾條投資主線：1)車隊運營：隨着自動駕駛技術的持續迭代，車隊運營方有望最先獲取行業增量，兌現業績彈性；2)智能駕駛頭部零部件供應商；3)智能駕駛研發進展領先的主機廠；4)路側設備頭部供應商。

北京、廣州等超一線城市持續推進政策落地，為高級別自動駕駛的商業化應用構建基礎。

全國來看，北京、廣州等超一線城市在高級別自動駕駛的商業化應用方面進展領先，配套政策與鼓勵措施是關鍵驅動因素之一。今年以來，北京、廣州均已實行新政。其中，《廣州市智能網聯汽車創新發展條例》於2025年2月28日開始施行，該文件支持智能網聯汽車在城市道路、高速公路、機場、港口、車站等幹線和交通樞紐開展創新應用，將逐步有序推進全市人類駕駛和自動駕駛混行試點區建設；《北京市自動駕駛汽車條例》於2025年4月1日施行，該文件致力於為L3級及以上自動駕駛汽車市場主體提供清晰、透明、可預期的制度規範，支持開展多類場景的自動駕駛汽車創新應用活動。根據上海臨港微信公衆號，2025世界人工智能大會期間，7月26日舉辦的AI賦能自動駕駛創新發展論壇將集中發布包括上海高級別自動駕駛引領區發展行動方案、智能網聯汽車示範運營牌照發放、上海市自動駕駛實訓場建設成果等多項政策成果及技術應用成果，有望促進高級別自動駕駛在上海的落地應用。

高級別自動駕駛奇點已至，頭部公司加速發展。

Robotaxi方面，國內頭部公司持續推進Robotaxi的商業化應用。其中，2025Q1小馬智行的Robotaxi業務實現收入173萬美元(按年+200%)，乘客車費收入按年大幅增長800%；文遠知行的Robotaxi業務實現收入0.16億元，收入佔比達22.3%(按年+10.4ppts)；蘿蔔快跑完成了140萬次出行服務(按年+75%，按月+27%)。成本端，上述公司均已完成新一代性價比車型研發，車輛成本大幅下降，有望帶動單車毛利顯著向好，進而增強相關公司的車輛投放意願。根據小馬智行財報交流會，至今年年底，公司計劃將Robotaxi車隊規模提升至千台水平。後續來看，隨着各地政策支持力度的進一步提升，Robotaxi的運營區域有望持續拓展，以滿足終端用戶的跨區需求。此外，高級別自動駕駛在快遞、礦山、港口等場景逐步解決客戶痛點，頭部公司正加速發展。

海外來看，本屆美國政府正放寬監管，有望加速美國高級別自動駕駛發展。

全球來看，歐美地區的出租車定價顯著高於國內，Robotaxi公司的單車模型有望更快跑通。從頭部公司來看，根據Waymo官網，公司Robotaxi周訂單已於今年5月初提升至25萬單(按年+400%)，商業化加速。特斯拉Robotaxi則於6月22日在奧斯汀投入運營，並於近期進一步擴大了運營區域，有望進一步引領行業變革。監管層面，美國當前的監管體系以地方性質的法律法規為主，目前大部分州(35/50)允許自動駕駛汽車的測試和部署，整體較為開放。全國來看，美國本屆政府更傾向放寬監管以保持本國科技公司在自動駕駛和Robotaxi領域競爭力，其中美國交通部於2025年4月公布新的自動駕駛監管框架，進一步放寬限制並優化審批流程。