在特朗普迴歸白宮引發市場不確定性的大背景下，越來越多頂級公司選擇回購股票，而不是冒險投資。

CSL、Wesfarmers 和 JB Hi-Fi 預計將加入澳洲上市公司「回購熱潮」——今年已有 41家S&P/ASX 200 成分公司進行股票回購，逼近2024年創下的45家歷史記錄。

研究機構 MST Marquee 表示，由於8月財報季通常是企業宣佈回購的高峯期，2025年極有可能打破紀錄。

為什麼現在不投資，而選擇回購？

CSL chief executive Paul McKenzie is expected to announce a share buyback. Eamon Gallagher

MST 分析師 Hasan Tevfik 指出，自從美國總統唐納德·特朗普重返白宮以來，全球金融市場充滿不確定性，澳洲上市公司董事會越來越傾向於選擇低風險的資本分配方式。

「有閒錢的公司現在並不願意投資，因為不確定性太高。相比之下，回購自己公司的股票是最穩妥的選擇。」

相比之下：

• 投資綠色項目周期長，回報慢；
• 收購現成資產成本高，溢價明顯；
• 發放派息風險也高，一旦削減會遭股東抗議。

而股票回購能減少市場上的流通股，提升每股盈利（EPS），從而提振股價。

回購潮背後的另一個動因：兩擊制（Two-Strike Rule）

自2011年澳洲《公司法》引入「兩擊制」以來，董事會面臨更大壓力：

• 如果連續兩年有超過25%的股東投票反對薪酬報告，董事會可能面臨「逼宮式改組」。
• 因此，保持股東滿意度（比如通過回購）變得尤為關鍵。

誰會是下一個回購主角？

Tevfik 指出，即便是一些過往不以回購著稱、但近期盈利承壓的公司，也紛紛考慮加入這一行列。

MST 建議投資者增持那些具備高現金流、資產負債穩健的優質公司，這些公司最有可能在財報季宣佈回購計劃。

被點名的潛在回購公司包括：

• CSL（受特朗普藥品關稅威脅，股價今年已下跌12%）
• Wesfarmers
• JB Hi-Fi
• Telstra
• a2 Milk
• Block
• Challenger
• Northern Star（金礦）
• Evolution Mining（金礦）
• Suncorp
• Super Retail
• Resmed（呼吸設備巨頭）

回購金額雖下降，但熱情未減

儘管銀行股回購趨緩導致回購總額下降，但今年已完成回購金額達46億澳元，MST預計年內仍將增加約53億澳元。

不過，並非所有銀行都會在當前估值下繼續回購：

「我會很驚訝如果CBA（聯邦銀行）還在180澳元高位和32倍PE下買自家股票，」——Atlas Funds Management 首席投資官 Hugh Dive

即便銀行暫時不執行回購，其「隨時可能啓動」的信號本身也能震懾空頭、支撐股價。

為什麼投資者喜歡回購？

Tevfik 坦言自己是「堅定的回購粉」：

「股票回購是成熟公司資本管理能力的體現，意味着企業現金流穩健、運營良好。」

MST數據顯示：ASX上市公司中，實施回購計劃的公司在隨後12個月內的股價表現中位數高出大盤10%。

回購不僅提升了回報，還作為一個「信號」，表明這是一家「優質公司」——而優質企業長期來看總是跑贏市場的。