（來源：研報虎）

　　行業要聞追蹤：中際旭創、新易盛預告2025H1業績高增長。中際旭創2025H1淨利潤爲36億-44億元，同比增長52.64%-86.57%，主要受益於高速率光模塊800G、1.6T需求提升，硅光滲透加速以及產品良率提升。新易盛2025H1淨利潤預計37億元–42億元，同比增長327.68%-385.47%，主要受益於高速率產品需求結構變化，800G放量；海外工廠產能和毛利的提升。此外，臺積電連續六個季度業績增長，臺積電2025Q2的營收爲9338億新臺幣，同比+38.6%，淨利潤達到3983億新臺幣，同比增長61%。臺積電業績的亮眼表現主要得益於AI芯片的強勁需求。IDC預測，今年全球晶圓代工行業收入可能增長17%至18%，而臺積電憑藉技術優勢，銷售額增速有望接近30%。海外算力高景氣度持續

英偉達H20等AI芯片擬重返中國市場。7月15日，黃仁勳在北京宣佈，美國已批准H20芯片銷往中國。此外，AMD專爲中國市場設計的MI308產品的許可申請將進入審查程序。從美國芯片禁令緩解以及臺積電業績持續驗證AI基建景氣度的背景下，海內外AI有望共振，中國高端芯片的短缺問題有望短期緩解，國內IDC、液冷等方向持續受益。

　　OpenAI發佈ChatGPTAgent，在多項基準測試中達領先水平。7月18日，OpenAI正式發佈通用型AI代理產品ChatGPTAgent。在實測中，ChatGPTAgent展現出較強的任務處理能力。該產品將Agent能力內化於模型，標誌着端到端通用Agent的雛形已現，在AI代理技術演進中具有標誌性意義。隨着應用端持續迭代，建議關注端側AI投資機遇。

　　行情回顧:本週通信（申萬）指數上漲7.56%，滬深300指數上漲1.09%，相對收益6.47%，在申萬一級行業中排名第1名。分領域看，光模塊光器件、IDC和物聯網控制器表現相對靠前。

投資建議：關注AI算力基礎設施各環節

　　1）7月算力產業鏈公司業績預告亮眼，推薦關注光器件光模塊，以及銅連接產業相關標的。國產算力受益國內互聯網雲廠在2025年的加大投入，推薦關注國產算力，以及端側模組。

　　2）中長期視角，三大運營商經營穩健，我國電信業務今年前5個月收入累計完成7488億元，同比增長1.4%。並且分紅比例持續提升，高股息價值仍在，建議長期持續配置三大運營商。

　　2025年第30周重點推薦組合：中國移動、中興通訊、中際旭創、華工科技。

　　風險提示：數字經濟投建不及預期、AI發展不及預期、貿易摩擦等外部變化。

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