中金髮表研究報告指，今年首五個月歐洲新能源銷量逆勢高增，中國市場純電增速亦亮眼，有望帶動敏實集團(00425.HK) 電池盒業務收入高增。根據乘聯會，今年上半年，中國乘用車產量及批發均實現雙位數增長，其中純電車型批發銷量按年增40.9%。
該行表示，因歐洲新能源增速超出該行年初預期，分別上調敏實2025年、2026年淨利潤7%、5%至29億、33.5億元。當前股價對應2025年、2026年預測市盈率的9.4倍、8倍，維持“跑贏行業”評級。此外，因公司業績彈性較大、新業務積極推進，中金上調敏實目標價11%至30.5元，分別對應2025年、2026年11.4倍、10倍市盈率，較當前股價有21%的上行空間。

該行認爲，歐洲和中國是敏實集團電池盒業務的主要市場，敏實集團與歐洲新能源市場龍頭車企深度合作，中國市場純電車型銷量亦較爲亮眼，公司今年上半年電池盒業務收入有望隨之實現高增。

中金表示，敏實集團去年毛利率28.9%，按年增1.5個百分點，預計在保持較高產能利用率、原材料價格相對穩定的情況下，今年毛利率有望保持在較高水平。中金也認爲公司利潤彈性較大；現金流方面，公司資本開支高峯已過，2024年自由現金流按年大幅增長，恢復分紅，預計有望持續。
新業務方面，公司積極開拓人形機器人、低空飛行器、無線充電等新業務。公司今年3月公告與智元機器人在人形機器人領域取得合作，合作內容包括智能外飾及電子皮膚技術、人形機器人無線充電及關節總成開發、柔性智能製造解決方案等，積極推進客戶開拓情況下，中金預計有望迎來更多定點。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-17 16:25。)
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