惠譽：確認中信銀行“BBB+”長期外幣發行人評級，展望“穩定”

久期財經

07/18

本文來自“惠譽評級”。7月18日，惠譽評級已確認中信銀行股份有限公司(中信銀行)的長期外幣發行人主體評級爲‘BBB+’，展望穩定。惠譽同時確認中信銀行的短期發行人主體評級爲‘F1’，政府支持評級爲 ‘bbb+’，生存力評級爲‘bb-’。關鍵評級驅動因素受政府支持驅動的發行人主體評級：惠譽評定政府爲中信銀行提供支持的可能性較高(體現爲該行的政府支持評級)，這構成該行長期發行人主體評級的驅動因素。惠譽...

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‘bbb+’，生存力評級為‘bb-’。關鍵評級驅動因素受政府支持驅動的發行人主體評級：惠譽評定政府為中信銀行提供支持的可能性較高(體現為該行的政府支持評級)，這構成該行長期發行人主體評級的驅動因素。惠譽的觀點是基於，中信銀行的規模、國內重要性以及中國兩家大型國有金融企業集團之一中國中信集團有限公司(中信集團)對該行的持股。入選國內系統重要性銀行名單：中國監管機構於2021年10月將中信銀行納入國內系統重要性銀行名單，這進一步佐證了中信銀行的系統重要性和政府支持該行的意願。惠譽認為，中國實施恢復與處置計劃不會顯著削弱政府向中信銀行提供支持的前景。生存力評級不驅動發行人主體評級：惠譽授予中信銀行的生存力評級為‘bb-’，低於‘bb’類別隱含評級，這反映出惠譽認為，長期而言該行的風險狀況將對其財務狀況產生負面影響，導致其生存力評級與該行風險狀況‘bb-’的評分相同。該行的生存力評級不驅動其發行人主體評級。經營環境穩定：惠譽預期，在持續不確定的全球貿易環境下，寬鬆的財政和貨幣政策將推動內需增強。中國短期內支持實體經濟的宏觀經濟政策調整可能導致信貸增速出現波動，但中期內銀行業信貸增長應能保持適中水平，以支撐系統槓桿率保持穩定。惠譽授予中信銀行‘bbb-’的經營環境評分，高於‘bb’評級類別的隱含評分，因為惠譽認為中國穩健的外部融資條件及龐大而多元化的經濟(反映在中國的主權信用評級('A'/穩定)中)所提供的金融與經濟穩定性將高於隱含評分所對應的水平。業務受益於母公司支持：惠譽評定中信銀行的業務狀況評分為‘bbb-’，這考慮到中信銀行與母公司中信集團的緊密關係以及集團子公司間的強化協作——這為該行在國內經濟面臨挑戰之際仍能錄得穩定的財務表現提供了支撐。但是，中信銀行的業務狀況評分仍低於‘a’類別隱含評分，因為政府在經濟下行期往往會要求銀行為部分借款人提供支持，導致該行存在管理和治理層面的問題，這在中國並不罕見。風險狀況改善：惠譽已將中信銀行的風險狀況評分展望自穩定調整至正面，反映該行影子銀行活動下降、信貸增長偏好減弱。該行的委外投資佔比已從2022年末的12%和2023年末的9%進一步降至2024年末的8%。若該行中期內能夠保持審慎的增長，並繼續改善影子銀行活動敞口的透明度，其評分有被上調的空間。資產質量穩定：惠譽已將中信銀行的資產質量評分展望自穩定調整至正面。這反映出，得益於該行近年來風險偏好減弱和積極處置不良貸款，其資產質量風險有所降低。此外，本次調整的原因還在於，2023年資產分類新規出台後，該行透明度改善且確認政策增強。2025年第一季度末，中信銀行披露的減值貸款率穩定在1.2%，且惠譽預計，得益於持續的不良貸款處置，未來一至兩年內該比率仍將保持穩定。不過，中信銀行‘bb-’的資產質量評分低於‘bbb’類別隱含評分，這反映該行較高的類信貸業務敞口。盈利能力與同業一致：惠譽預期未來一至兩年內，中信銀行的經營利潤/風險加權資產比率將保持基本穩定(2024年為1.2%)，與中型銀行的平均水平持平。儘管貸款市場報價利率下調和住房抵押貸款重定價令淨息差承壓，但該行減值損失準備計提下降應能支撐其盈利能力保持穩定。核心資本充足率穩定：惠譽預計，未來一到兩年內中信銀行的核心一級資本充足率將保持穩定，這得益於其適度的增長偏好和資本節約策略。截至 2025 年第一季度末，該行的核心一級資本充足率為 9.5%，與中型銀行的平均水平持平。存貸比穩定：依據惠譽的計算，截至2025年第一季度末，中信銀行的存貸比為97% ，惠譽預期2025至2026年間該比率將保持穩定。儘管如此，該行的融資和流動性評分為'bb'，低於‘bbb’類別隱含評分，這反映惠譽認為該行對非存款類融資依賴度較高或將導致其披露的存貸比被低估。評級敏感性可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動/下調評級的因素包括：長期發行人主體評級和政府支持評級若惠譽認為中央政府向中信銀行及時提供特別支持的意願減弱，則該行的長期發行人主體評級和政府支持評級將承壓。例如，趨嚴的處置框架則可能表明政府的支持意願下降。但惠譽預計，短期內上述情況不會發生。若中信集團作為國有控股企業集團的重要地位減弱，或中信集團大幅減少對中信銀行的持股和控制，則可能會影響惠譽對政府支持該行意願的評估結果。生存力評級中信銀行的資本充足率相對於同業水平進一步下降，或該行重回高增長業務模式，或該行委外投資或理財產品重回高速增長以致削弱其資本緩衝水平，這會對該行的信用狀況產生負面影響。這些因素可體現為財務指標的持續趨弱，例如下列核心指標組合：- 四年平均減值貸款率升至並維持在6%左右(2021至2024年間披露的均值為1.4%);惠譽對該行資產質量的評估還將考慮其他指標(例如關注類貸款和表內外資產的貸款損失準備)，並考慮該行披露的財務指標是否(以及在何種程度上)低估了資產質量的惡化;- 核心一級資本充足率降至8.5%以下，且無可靠的計劃令該指標恢復至當前水平(2025年第一季度末為9.5%)。可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動/上調評級的因素包括：長期發行人主體評級和政府支持評級惠譽上調中國主權評級且此舉表明政府支持中信銀行的能力有所增強 ，且支持意願不減，則惠譽可能對該行的政府支持評級和支持因素驅動的長期發行人主體評級採取正面評級行動。中央政府向中信銀行或者其母公司中信集團提供支持的意願增強，這可能體現在政策性職能上升、政府關聯度更加明確、以及/或者更為明確的政府支持表態，則這可能會對其政府支持評級和長期發行人主體評級產生正面影響。生存力評級若中信銀行的風險狀況持續改善，例如其委外投資持續下降至與評級更高的中型銀行同業相似的水平，或這些活動的透明度改善，且該行內生資產質量在趨弱的經濟環境中仍保持韌性，將對該行的生存力評級評估產生正面影響。其他債務及發行人評級：關鍵評級驅動因素中信銀行的短期發行人主體評級是該行長期發行人主體評級對應的兩個可選短期發行人主體評級中的較高值，這反映出惠譽認為短期內該行獲得政府支持的確定性更強。中信銀行的發行人主體評級(xgs)由其生存力評級驅動。惠譽確認該行的長期發行人主體評級(xgs)、短期發行人主體評級(xgs)分別為‘BB-(xgs)’、‘B(xgs)’。其他債務及發行人評級：評級敏感性可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動/下調評級的因素包括：若中信銀行的長期發行人主體評級被下調，其短期發行人主體評級亦可能被下調。惠譽若下調中信銀行的生存力評級，亦將下調該行的長期發行人主體評級(xgs)。若其長期發行人主體評級(xgs)下調至'B-(xgs)'以下，則短期發行人主體評級(xgs)亦可能下調。可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動/上調評級的因素包括：惠譽若上調中信銀行的長期發行人主體評級至‘A-’以上，則可能上調該行的短期發行人主體評級。惠譽若上調中信銀行的生存力評級，亦將上調該行的長期發行人主體評級(xgs)。若其長期發行人主體評級(xgs)上調至'BB+(xgs)'以上，則短期發行人主體評級(xgs)亦可能上調。生存力評級調整惠譽授予中信銀行的生存力評級為'bb-' ，低於‘bb’類別隱含評級，調整因素如下：風險狀況(負面)。惠譽授予中信銀行‘bbb-’的經營環境評分，高於‘bb’類別隱含評分，調整因素如下：主權信用評級(正面)。惠譽授予中信銀行‘bbb-’的業務狀況評分，低於‘a’類別隱含評分，調整因素如下：管理層和公司治理(負面)。惠譽授予中信銀行‘bb-’的資產質量評分，低於‘bbb’類別隱含評分，調整因素如下：類信貸敞口(負面)。惠譽授予中信銀行‘bb’的融資和流動性評分，低於‘bbb’類別隱含評分，調整因素如下：非存款類融資業務敞口(負面)。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"policyRegulatory","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}