中國香港地區的虛擬資產市場再迎資本熱潮。繼國泰君安國際（01788）單週大漲18%、勝利證券（08540）港元穩定幣跨境支付試點用戶突破12萬後，香港本土科技企業、今年累計上漲十倍有餘的加冪科技（08198）也宣佈折讓配股募資5440萬港元，除了原有的Web3.0業務之外，還將20%的募資金額用於“與穩定幣及其他Web3.0產品有關的應用程式及項目開發”。

這一動作也標誌着，港股Web3.0賽道的競爭正從應用層向數據與支付基礎設施縱深推進。

穩定幣生態爆發，持牌機構領漲港股

香港《穩定幣條例》將於2025年8月1日生效，這是全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架。該條例要求發行方需滿足嚴苛條件：實繳資本不低於2500萬港元、儲備資產100%獨立託管（僅限現金/國債）、通過技術安全審計及反洗錢審查。牌照稀缺性（首批僅發放個位數）直接推高持牌機構估值，吸引超40家機構競逐，包括螞蟻、京東等巨頭。

以國泰君安國際（01788）爲例，2024年獲香港虛擬資產經紀牌照，2025年6月再獲證券交易牌照升級，成爲首家可提供虛擬資產全鏈條服務的中資券商，客戶可直接交易比特幣、穩定幣等。牌照獲批後，單日股價飆漲198%，全年漲幅超500%，市值已經突破600億港幣。

這樣的估值重構，自然與穩定幣的“金融基礎設施溢價”密不可分。無獨有偶，勝利證券股價創三個月新高，旗下港元穩定幣已接入大灣區地鐵掃碼支付，月交易量突破3億港元；金湧投資僅僅與哈薩克斯坦持牌機構AnchorX訂立了一份戰略合作框架備忘錄，股價就單日飆升175%；就連主營業務關聯度不高的多點數智，也表態借穩定幣優化跨境結算，募資3.89億港元投入區塊鏈研發，年內股價漲83%。

彭博數據顯示，2025年香港穩定幣流通規模預計增長300%，機構合規佈局成爲一系列穩定幣概念股估值切換的核心驅動力。

加冪科技戰略佈局：強攻數據+金融基建

加冪科技的本次融資，也是其年內的第二次再融資。公告顯示，公司今年3月的第一次3300萬港元再融資，所有與Web3.0有關的投入均已經動用完畢，可見其業務進展效率之高。

而相比今年3月0.305港元的配售價格，本次配售的價格已經高出6倍有餘，但二級市場的熱度依舊有增無減。如今，加冪科技股價年內累計漲幅超過1100%，成交額更是從年初的聊勝於無激增至如今的每天數千萬元港幣，折射出機構投資者對其的長期看多態度。

當前，加冪科技在Web3.0方面的佈局主要圍繞其鏈上數據分析平臺ChainStream，核心能力在於依託公司現有大數據中心的技術積澱（包括分佈式計算、實時數據處理及隱私保護技術），構建專爲區塊鏈設計的海量鏈上數據分析引擎。其專注機構級數據服務，爲基金、交易平臺、項目方提供鏈上資金流向追蹤、持倉分析、協議風險評估等深度洞察，解決Web3.0市場信息不對稱痛點，從而融合香港虛擬資產監管框架要求，開發符合KYC/AML標準的鏈上數據溯源與審計工具，搶佔合規市場先機。

在Web3.0領域，數據就是最大的富礦，而ChainStream的願景則是成爲Web3行業的“水電煤”。當基礎設施的佈局逐步落地，加冪科技就在不同細分領域的佈局上擁有更強有力的優勢。例如，基於數據優勢，可以將DEX聚合器整合全網主流DEX（如Uniswap、PancakeSwap）流動性，通過智能路由算法爲用戶提供最優交易價格與最低滑點，解決DEX流動性碎片化難題，打通去中心化交易“最後一公里”

除此之外，相比今年3月的3300萬港幣配售，加冪科技此次配股的資金用途不僅包括Web3.0數據分析平臺等原有主營業務，還明確表示將會進軍穩定幣賽道。加冪科技更是在公告中明確表示：“本集團一直在考慮投資於與穩定幣相關的應用程序及╱或項目開發，穩定幣是一種虛擬資產，旨在保持相對於若干資產（通常是法定貨幣）的穩定價值，使其可用於交易，例如以較低成本進行更快捷跨境支付、交易以及作爲價值儲存手段。穩定幣可提供穩定的媒介，相信將有助於交易及參與去中心化金融（DeFi）應用。”

而穩定幣，恰恰同樣屬於Web3.0金融基建的核心要素。具備相關基因的加冪科技選擇進軍穩定幣，並非跟風而上，而是水到渠成

以ChainStream爲錨，打通Web3.0全鏈條

衆多大玩家角逐的香港Web3.0市場，爲什麼加冪科技能擁有一席之地呢？

通觀加冪科技的核心業務，不難發現，其在數據與流動性的戰略協同，剛好爲其未來進軍穩定幣與去中心化交易賽道創造了場景上的優勢，尤其是鏈上數據分析平臺（ChainStream）是其穩定幣板塊在安全性方面的絕佳護城河。大數據之上構建風控系統，通過實時風險監控與合規穿透式審計能力，爲穩定幣構建資金鍊路追蹤等風控基礎，從而直擊穩定幣的兩大痛點——儲備資產透明度與跨鏈交易安全性。

而這，恰巧是香港Web3.0賽道里最稀缺的絕佳卡位。

放眼全球，極具技術力與社區影響力,主打準實時/離線查詢分析的Dune, 在Coatue 和 Polychain 的支持下，估值觸達10億美金，其通過免費服務+付費訂閱模式深耕社區，覆蓋多鏈數據，支持開發者與分析師入駐，是名副其實的數據巨頭。

由 Accel 領投的Nansen定位高端市場，專注於鏈上數據分析，提供 NFT 分析、DeFi 數據，突出“聰明錢”動向，服務於交易員和機構，以錢包追蹤和行爲分析著稱， 2021 年年收入已超過 2000 萬美元，估值約7.5億美金。

相比Dune等老牌數據分析平臺,ChainStream更側重實時計算，更適合DEX等實時數據高頻應用場景。對於加冪科技而言，以ChainStream爲估值錨，就很容易切入到未來利潤空間更大的DEX相關賽道。以行業領先者 GMGN 爲例，其累計處理的交易量已高達 66 億美元，市場推測的管理資產規模超過 2 億美元，而其核心贏利點之一，就是包括“聰明錢追蹤”功能在內的數據分析業務。通過這一功能，用戶可以跟單頂尖交易員的策略，部分策略的年化收益率甚至宣稱超過 800%， 這不僅帶來了付費轉化，還增加了用戶粘性。

可以想象的是，隨着ChainStream的鏈上數據覆蓋愈發廣泛，也能爲加冪科技入場DEX創造基礎，進而又爲穩定幣提供最紮實的應用場景。加冪科技的護城河不在於單一技術，而在於數據+金融基建的閉環反饋機制——這正是傳統金融機構難以複製的基因。

同樣，加冪科技的此次配股也遠非一次簡單的融資行爲，而是一次清晰的戰略宣言，標誌着公司將其未來發展的核心引擎，押注在代表互聯網演進方向的Web3.0及其核心應用——穩定幣之上。高達55%的募集資金直接注入這兩個最具前沿性和戰略意義的領域，彰顯了破釜沉舟的決心。

在全球數字經濟版圖重構、香港積極擁抱Web3.0創新的時代背景下，加冪科技手握新“彈藥”，意圖在Web3.0的基礎設施層構建壁壘，在穩定幣及創新應用層打開局面。而其能否成功將資本優勢轉化爲技術優勢、產品優勢和生態優勢，在激烈的全球競爭中脫穎而出，既取決於其對技術趨勢的精準把握、應用場景的有效落地，也離不開對瞬息萬變的監管環境的敏捷適應。

加冪科技All in Web3.0的關鍵一躍正在引發市場的密切關注，不僅關乎其自身轉型成敗，也爲觀察香港乃至亞洲Web3.0產業發展提供了一個極具價值的樣本。

（文章來源：財中社）