（來源：研報虎）

　　部分投資者緊盯海外人形機器人發展動態，認爲海外企業主導全球產業發展方向。但近期我們觀察到，國產人形機器人正加速突破，已在全球範圍內嶄露頭角，有望引領全球產業發展。我們認爲主要原因在於：其一，宇樹科技作爲民營代表獲邀出席國新辦發佈會，標誌其技術創新路徑與商業化探索獲國家級權威背書，成爲民營經濟在高端製造領域的標杆案例；其二，以宇樹科技、智元機器人爲代表的頭部企業近期斬獲重要訂單，憑藉技術快速迭代與供應鏈深度優化，率先實現量產突破，較海外同業形成顯著的規模化先發優勢，爲國產人形機器人開拓全球市場構建起堅實的競爭壁壘。

　　人形機器人產業已明確上升爲國家戰略高度，我們認爲國產廠商在全球競爭中已構建起多維比較優勢，有望重塑全球產業格局。作爲戰略性新興產業，人形機器人的發展深度契合我國製造業升級與人口結構轉型的核心需求，政策支持體系有望持續完善，研發補貼、場景試點等配套措施落地值得期待。從產業競爭力維度觀察，核心零部件國產化率的持續攀升，正推動國內研發週期與國際前沿的差距不斷收斂，成本控制能力的比較優勢亦將日益凸顯。我們認爲，在政策紅利持續釋放與硬件降本、智能化升級的多重驅動下，國產人形機器人有望引領全球產業發展新範式。

　　我們看好國產主機廠及代工企業的長期投資價值。從產業鏈價值分配看，主機廠憑藉核心算法與品牌壁壘佔據價值鏈高端，代工企業則依託規模化製造能力獲取穩定收益。宇樹科技、智元等頭部主機廠已完成從技術研發到商業訂單的關鍵跨越，伴隨人形機器人在工業巡檢、家庭服務等場景滲透率提升，有望進入高速增長通道；代工企業將深度受益於行業產能擴張，中移大額訂單落地推動代工模式標準化，具備柔性生產與質量控制優勢的企業有望搶佔更高市場份額。

投資建議與投資標的

　　國產人形機器人正加速突破，有望引領全球產業格局。人形機器人產業已升至我國國家戰略，政策支持有望強化，核心部件國產化收窄研發差距，成本優勢凸顯。我們看好國產人形機器人主機廠及代工企業的長期投資價值：主機廠憑算法與品牌佔據價值鏈高端，將受益場景滲透進入高增長期；代工企業依託規模化製造，深度受益產能擴張，建議關注技術與柔性生產優勢標的。

　　建議關注：上緯新材(688585，未評級)、領益智造(002600，買入)、均普智能(688306，未評級)、寧波華翔(002048，未評級)、中大力德(002896，未評級)。

風險提示

　　產品降價風險、場景需求落地不明確導致低於預期、國家政策變化導致行業發展放緩、海外龍頭廠商生產不及預期、行業融資不及預期、模型發展和數據採集慢於預期。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP