文｜新10億商業參考

近日，一羣企業家去蔚來汽車參觀，聊到了虧損，李斌指着生產線說：“蔚來虧的每一分錢，明明白白寫在財報裏，全是研發投入，沒藏着半點貓膩！ ”

好，就按李斌說的算財報，這些年，蔚來加起來已經虧損超千億了。

一千億什麼概念呢？美國福特級核動力航母的建造費用差不多就是這個價。

虧了一艘航母，蔚來把錢都花哪兒了？

像李斌說的，首先是研發，高達600億，光2024年就有130億。

蔚來喜歡什麼東西都用自己的。電池、電機、電控、自動駕駛、智能座艙、芯片都要自己研發，要知道這些東西的科研費都是無底洞。這不2025一季度，蔚來研發費又花了31.8億，佔營收的1/4。

其次是建換電站。據最新的數據，蔚來已在全國建了3300座換電站。

李斌說這是蔚來的護城河，但同樣是吞金獸。單座成本至少300萬不說，一年運營費用就要40萬。折算下來，一個電站一天要接單60次才能勉強回本。

燒錢的除了上述兩個，還有蔚來的子品牌樂道、螢火蟲，目前還不成氣候，銷售量達不到李斌設定的目標，也要花很多錢養着。

有這三大花錢的地方，一千億就這麼出去了。

李斌可能覺得這是蔚來在構建“汽車+能源+AI”的生態閉環。

但資本不這麼想，去年蔚來資金喫緊的時候，白衣騎士們並沒有紛至沓來，只有合肥國資三度注入107億，但今年一季度後，也沒再追加了。

李斌也知道“再也不能這樣活了”，他表示今年四季度一定盈利。

爲此，大搞降本增效，裁員、砍掉不達標項目、還與寧德時代共建換電網。

不過，今年一季度報，蔚來又虧了接近70億。按照這個虧法，蔚來不到260億的現金儲備，只能撐到年底了。

三季度來了，四季度還遠嗎？留給李斌的時間不多了。