研報掘金|中金:上調泡泡瑪特目標價至330港元 看好中長期成長空間

格隆匯
07-17

中金髮表研究報告指,泡泡瑪特公佈今年上半年盈利預喜,預計收入按年增長不低於200%,期內溢利(不包括未完成統計的金融工具的公允價值變動損益)按年增不低於350%,超市場預期。中金認爲,該公司業績增長主要來自IP全球認可度進一步提升,產品品類多元化,各區域市場收入均高速增長;海外收入佔比提升,區域結構變化對毛利率、淨利率均產生積極影響,規模效應亦提升;持續優化產品成本,加強費用管控,提升盈利能力。 中金又認爲,泡泡瑪特以IP爲核心的集團化推進,看好其中長期成長空間。展望後續,中金認爲對比樂高等玩具龍頭,公司目前海外市場門店空間仍廣,整體處於店效、店數雙升的向上擴張期。同時在多元業務方面,飾品正店已於6月在北京、上海開出;影視業務方面據天眼查顯示,公司已登記《LABUBU與朋友們》動畫劇集第一季劇本V1作品著作權,看好公司通過多元業務拓展進一步豐富IP內容、延長IP生命週期。 中金上調該公司2025、2026年經調整淨利潤預測30%、30%至 97.3億、123.5億元。綜合考慮盈利預測調整和新消費板塊估值逐步消化,中金上調泡泡瑪特目標價6.5%至330港元,維持“跑贏行業”評級。

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