Emma Rumney

路透倫敦7月17日 - 帝亞吉歐的新任臨時首席執行官尼克-賈漢亞尼（Nik Jhangiani (link)）以其冷靜自信和清晰的溝通方式吸引了投資者，與之形成鮮明對比的是，他的前任在短期任期內難以贏得公司股東的青睞。

但是，無論誰全職領導這家世界頂級烈酒生產商，他都將面臨挑戰，而解決這些挑戰需要的不僅僅是言語。

帝亞吉歐於週三宣佈， (link) 黛布拉-克魯（Debra Crew）在領導公司短短兩年後即刻卸任--在此期間，公司股價在整個行業的低迷中下跌了 44%。

包括一位排名前 20 位的股東在內的四位投資者告訴路透，今年 9 月加入 (link) 迪亞吉歐擔任首席財務官的詹賈尼將是尊尼獲加威士忌和唐胡里奧龍舌蘭酒生產商的可靠的永久首席執行官。

不過，其中一些股東提醒說，無論誰永久接任這一職位，都必須削減帝亞吉歐的債務，並在消費者錢包捉襟見肘、該行業面臨其最大市場美國提高關稅的情況下恢復增長。

與此同時，來自大麻飲料等酒精替代品的競爭日趨激烈，一些消費者開始減少飲酒，公共衛生機構也越來越多地對酒精的健康風險發出 (link)。

前 20 大股東 Flossbach von Storch 公司的高級分析師凱-萊曼（Kai Lehmann）說："我們不能只寄希望於最好的結果，"他補充說，投資者批評克魯消極被動，對她實現增長的計劃的信心已經減弱。

"新任首席執行官必須立即着手銳化產品組合，剝離沒有增長潛力的品類和品牌。

2023 年 6 月，前任伊萬-梅內塞斯（Ivan Menezes）突然去世， (link)，克魯上任後，帝亞吉歐的命運急轉直下。

COVID-19大流行後，飲酒者在烈酒上大肆揮霍，梅內塞斯主持了該行業的一段非凡增長時期，但這一趨勢後來在高利率和通脹的影響下發生逆轉，導致該行業的銷售額直線上升。

在高增長時期做出的決定，包括大幅增加帝亞吉歐的債務和為未來增長設定雄心勃勃的目標 (link)，使克魯和公司的生活變得複雜起來。新任首席執行官繼承了這些挑戰。

帝亞吉歐拒絕對此發表評論。

銷售挑戰

克魯在短暫的任期內確實做出了一些改變，包括投資於帝亞吉歐在美國的分銷，儘管業績下滑，但公司股價與同行相比表現相對較好。並非所有投資者都感到不滿。

但 2023 年 11 月的盈利預警從一開始就打擊了 (link)，而且一直沒有完全恢復，Lehmann 和其他五位投資者說。

相比之下，Jhangiani 於 2024 年加入帝亞吉歐，由於他曾在可口可樂裝瓶 (link)，他是一個熟悉和值得信賴的人物。

他很快成為帝亞吉歐扭虧為盈的代言人，取消了 (link) Menezes雄心勃勃的銷售目標，並推出了一項削減成本和出售資產以降低公司負債率的計劃 (link)。

"他們都說了正確的話，"帝亞吉歐投資者 Quilter Cheviot 的分析師 Chris Beckett 在談到 Crew 和 Jhangiani 時說。"但是......我們始終在想，誰纔是真正的公司管理者？

貝克特、雷曼和另外兩位投資者表示，無論誰接手，帝亞吉歐都必須傳達一個令人信服的增長計劃。

債務增加

Hargreaves Lansdown 投資組合經理史蒂夫-克萊頓（Steve Clayton）說，帝亞吉歐至少是一家 "有問題而非危機 "的公司，並補充說，它的財務狀況依然強勁。

然而，槓桿率已經超過了帝亞吉歐的目標範圍，到 2024 年底將達到營業利潤的 3.1 倍。

Goodbody 公司分析師芬坦-瑞安（Fintan Ryan）表示，自 2017 年以來，帝亞吉歐的債務已經翻了一番，這在很大程度上是受這一時期價值 130 億美元的股票回購所驅動。

萊曼說，這包括在 2022 年和 2023 年行業繁榮期進行的大規模回購，當時的股價平均比現在高出 40%。

帝亞吉歐股東哥倫比亞Threadneedle公司的高級固定收益分析師邁克爾-拉斯金（Michael Laskin）說，這種策略讓帝亞吉歐在艱難的環境中尋求出售資產，而此時可能會得到更低的價格。

拉斯金說，帝亞吉歐沒有預見到消費的急劇下降，反而積累了債務，而這些債務現在又加劇了它的問題。

萊曼說，事後看來，這些決定是 "資本分配不當的教訓"，讓投資者蒙受損失，也讓首席執行官如今的生活更加艱難。

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