7月18日，美聯儲理事沃勒表示，政策制定者本月應降低利率，以支持出現疲軟跡象的勞動力市場。美聯儲官員將於 7 月 29 日至 30 日在華盛頓舉行會議。他週四在事先準備好的演講稿中表示：“鑑於通脹接近目標水平，且通脹上升的風險有限，我們不應等到勞動力市場惡化時才下調政策利率。我認爲，兩週後將聯邦公開市場委員會的政策利率下調 25 個基點是合理的。”

沃勒的這番言論使他與大多數其他政策制定者形成了鮮明對比，其他官員普遍認爲就業形勢依然穩健。他說道：“縱觀這些詳實的數據和關鍵指標，我得出的印象是當前的勞動力市場正處於臨界點上。”

沃勒是兩位表示願意本月降息的美聯儲官員中的一位，另一位是負責監管工作的副主席鮑曼。此前，他便與衆官員有所不同，他曾表示自己認爲關稅對通貨膨脹的影響是暫時的，並且他在週四再次重申了這一觀點。

他說：“政策應撇開關稅影響，而着眼於潛在的通脹情況。目前的通脹水平似乎已接近聯邦公開市場委員會所設定的 2% 的目標。”

美國的總體通脹率在 6 月份的增長幅度低於預期，且已連續第五個月出現這種情況。不過，最新數據也顯示，美國總統特朗普在 4 月份宣佈的一系列激進關稅政策已經開始對某些商品的價格產生提振作用。

沃勒表示，通脹預期依然穩定，工資增長也沒有加速，這緩解了人們對持續通脹影響的擔憂。他表示，就業市場走弱的風險“已經變得更大且足夠嚴重”，足以促使降低利率。

他補充道：“經濟仍在增長，但增長勢頭已大幅放緩，而且美聯儲執行就業政策所面臨的風險也有所增加。”他表示，鑑於今年上半年經濟增速約爲 1%，預計在 2025 年剩餘時間裏經濟仍將保持低迷態勢。

其他幾位政策制定者，包括理事庫格勒和紐約聯儲主席威廉姆斯，對關稅可能對通貨膨脹產生的影響表示了更多的擔憂，並表示他們更傾向於推遲降息的時間。

庫格勒表示，隨着特朗普政府施加的關稅開始傳導至消費者物價，美聯儲“在一段時間內”都不應降息，緊縮的貨幣政策仍有必要，以遏制通脹預期的升溫。威廉姆斯則表示，他預計未來幾個月關稅將對通脹產生更大的影響，因此美聯儲目前的緊縮政策“完全恰當”。

據期貨合約顯示，投資者預計美聯儲在本月晚些時候召開會議時將維持利率不變，並且認爲在 9 月份降息的可能性略高於平均水平。

沃勒一直是被認爲有望接替鮑威爾擔任美聯儲主席的人選之一，因爲鮑威爾的任期將於明年 5 月屆滿。特朗普將提名鮑威爾的繼任者，而他一直要求美聯儲降低利率。