智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，2025Q2主被動基金規模均有回升，各類型主動基金倉位普遍回升，同時持股集中度進一步下降，港股持有比例再創歷史新高，主動基金對港股配置意願明顯增強，2025Q2主動基金港股重倉總規模達3259億元，在全部重倉股總市值中的佔比從2025Q1的19.13%提升至19.92%，創2015Q2以來新高，加倉方向上主要圍繞科技、大金融、軍工醫藥展開，成長及小市值因子偏好繼續回升。被動基金風格則更加偏好金融、大盤價值。

招商證券主要觀點如下：

2025Q2主被動基金規模均有回升。2025年二季度以來A股探底修復，投資者風險偏好提升，成長風格整體佔優疊加AI、創新藥各類產業趨勢提速，主動基金業績規模繼續雙增。與此同時，被動基金規模在4月初國家隊入市維穩推動下同樣迎來大幅淨申購。主動基金淨流出規模收窄，被動基金淨流入。各類型主動基金倉位普遍回升，同時持股集中度進一步下降。

2025Q2主動偏股基金加倉思路主要圍繞科技、大金融、軍工醫藥展開，持倉風格偏小盤成長風格。一是聚焦AI算力爲代表的科技主線，重點加倉通信。二季度以來AI板塊持續高景氣，各大廠商紛紛加大AI相關的資本性開支，進一步帶動AI服務器、AI芯片、光模塊等AI基礎設施需求。AI技術持續演進，科技公司不斷升級AI大模型，在美股科技巨頭持續創新高映射下，主動偏股基金聚焦科技主線，重點增配通信設備等AI算力板塊。

二是加倉大金融板塊，重點加倉估值修復的銀行和受益於市場活躍度提升的券商以及保險。二季度以來，銀行板塊高股息屬性疊加保險資金持續入市增持，銀行估值繼續修復，城商行及股份行同樣獲主動基金大幅加倉。4月初市場因美國所謂“對等關稅”砸出“黃金坑”後，市場持續修復，市場風險偏好明顯改善，交投活躍度提升。此外，香港虛擬資產牌照加速發放，券商在穩定幣浪潮下迎來重估，二季度券商獲主動基金加倉。

三是加倉軍工醫藥板塊。二季度印巴衝突強化軍貿邏輯，同時隨着“十四五”收官年和建軍百年目標的臨近，軍工企業訂單顯着增長，二季度軍工板塊景氣回升獲主動基金增持。此外，受益於國際化趨勢提速的創新藥板塊也獲得主動基金顯着增持。

被動基金的持倉變化上，金融、大盤價值、中證紅利重倉佔比環比升幅靠前。2025Q2被動基金重倉中創業板配比明顯回升，主板配比繼續下降。相對於主動基金而言，2025Q2被動相對主動超配比例提升的行業集中在銀行。

公募基金對於港股持有比例再創歷史新高。主動基金對港股配置意願明顯增強，2025Q2主動基金港股重倉總規模達3259億元，在全部重倉股總市值中的佔比從2025Q1的19.13%提升至19.92%，創2015Q2以來新高。