比特幣主導地位鬆動，資金加速流向各類加密資產；以太坊突破、迷因幣迴歸，市場明顯進入「資產輪動」階段——山寨季是否已然啓程？

隨着主流資金逐步從比特幣流出，流向以太坊、迷因幣等更廣泛的加密資產，市場正在呈現出板塊分化與多樣化跡象，引發市場熟悉的問題：山寨幣季節是否真的到來？

儘管「Altcoin Season」這個詞常被炒作，但要驗證其是否真正來臨，遠不止看個別幣種的短期暴漲。本次分析將從價格結構、比特幣市佔率走勢、以及關鍵山寨季指標出發，剖析當前的行情變化究竟是技術噪音，還是新一輪牛市輪動的正式開局。

行情快照：以太坊、XRP 與迷因幣表現亮眼

據 CoinMarketCap 數據顯示，2025年7月前3周，以太坊（ETH）從 $3,100 下方強勢拉升至 $3,750 上方，引發市場廣泛關注。本輪上漲伴隨着一波大規模清算潮，以及 ETH 鏈上流入量顯着增長，特別是流入各大衍生品交易平台（如永續合約和期權市場）的資金。

多數市場分析認為，ETH 的此輪強勢上漲，與擴容升級預期升溫、以及其在整體加密市場中市佔率穩步提升息息相關。

XRP 的表現更加驚人。7 月 17 日，XRP 突破其此前的歷史高點，觸及 $3.49，隨後略有回落。CoinMarketCap 的數據顯示，該價位標誌着一個新的價格發現區間，得益於亞洲地區監管明朗化以及金融服務平台的廣泛採用。目前，XRP 的交易價格為 $3.61。

DOGE 也參與了這波上漲行情。儘管未創下新高，但在兩周時間內，DOGE 上漲了近 40%，這主要受到散戶熱情推動，以及Elon Musk 在社交平台上的重新提及所激發的市場情緒。

這種更廣泛的參與度表明，本輪上漲行情並非僅限於高市值公鏈代幣，而是呈現出板塊全面輪動的跡象。

解讀行情：Altcoin Season 指數發出信號

截至 7 月 21 日，Altcoin Season 指數（由 Blockchaincenter 追蹤）已升至 59。該指標衡量的是過去 90 天內，前 50 大加密資產中有多少幣種跑贏比特幣（BTC）。雖然 75 分 才被視為「正式進入山寨幣季」，但目前的數值相比 6 月初的 28 分，已出現顯着攀升。

這反映出市場相對強弱結構正在切換，尤其是在比特幣主導率持續下滑的背景下更為明顯。儘管尚未達到「官方山寨季」標準，但板塊輪動的趨勢已十分明確。

CMC 山寨季指數（數據來源：CoinMarketCap）

同樣地，CMC 山寨季指數追蹤的是過去 90 天內，100 個山寨幣相對於比特幣的表現，目前該指數讀數為 56。

比特幣主導率與資金遷移

根據 TradingView 的 BTC.D 圖表顯示，本周 比特幣市佔率已跌至 60.49%，創下自 3 月以來的最低水平。該下滑走勢與資金不斷流入以太坊（ETH）、迷因資產以及部分基礎設施類代幣的趨勢高度吻合。

從歷史走勢來看，BTC.D 一旦跌破 50%，通常意味着市場情緒轉為風險偏好（Risk-on），並進入更廣泛的資金輪動階段。

2025 年 7 月，ETH 在整體加密市場的市值佔比上升了 1.5%，而像 AAVE 與 UNI 這類DeFi 藍籌幣在周線上錄得雙位數漲幅。

這些變化呈現出一個熟悉的模式：當市場情緒偏向進攻時，資金往往會從比特幣流出，轉而流入預期收益更高的山寨資產。這一現象正在重新上演，儘管資金輪動比往年更加謹慎、具選擇性。

基礎設施代幣崛起：資金由炒作轉向實用性資產

在迷因幣熱潮背後，分析師們也捕捉到另一個值得關注的信號：市場正在出現一波資金輪動，流向具備長期價值預期的基礎設施類代幣。

目前 Chainlink（LINK） 價格維持在 $19 附近，再次吸引到機構資金的關注。LINK 所提供的跨鏈互操作性功能，被認為在未來現實世界資產（RWA）上鍊以及企業級區塊鏈集成中具備核心地位。

Cardano（ADA）價格走勢（數據來源：CoinMarketCap）

Cardano (ADA)在過去一個月上升逾 50%，受益於生態項目上線及穩定幣選項擴展。近期 ADA 生態的持續建設、以及在監管合規方面的積極推進，被認為是推動此次反彈的關鍵因素之一。

Avalanche（AVAX）在過去 30 天同樣上漲逾 50%，目前市場聚焦於其子網升級進展。分析師指出，這些第一層公鏈的回暖並非再戰「以太坊殺手」舊夢，而是以專用化場景為導向的定製型基礎設施解決方案，在某些細分領域獲得新一輪關注。

節奏漸進但方向轉變的市場環境

目前尚未出現全面確認的山寨幣季，但隨着市場參與度上升、BTC 主導率持續走低，以及市場重新聚焦於具備實際效用的代幣，相關條件已逐步成型。若當前動能持續推進，接下來的幾周可能成為加密市場內部資金輪動的關鍵轉折點。

山寨幣市場周期通常呈分階段輪動：初期由 ETH、XRP 等主流幣種率先突破，隨後才輪動至 中小市值幣種。若歷史節奏延續，此輪行情的擴散格局或預示着一個更具持續性的山寨主導期正在形成。

然而，市場波動性依然偏高，板塊輪動可能隨時反轉。投資者應持續關注關鍵指標，包括：

• 比特幣主導率
• 成交量流向
• 相對強弱表現

以更好應對這可能是山寨幣復甦初期階段的複雜環境。